电子周期品主要包括显示面板、存储芯片、MLCC、LED芯片等产品。在经历3-4个季度的去库存之后,目前电子周期品的库存都处于比较低的水平。同时伴随着5G、数据中心等新应用在2020年的快速发展,行业需求有望迎来大幅增长,电子周期品行业有望迎来补库存阶段。
在持续亏损、多做多亏的压力下,韩国面板厂商率先调整产能。三星显示已经退出部分产能,LGD不仅已退出部分产能,并已宣布将在2020年关闭韩国本土的LCD产能。随着韩国厂商的退产和国内产能进入投放尾声,全球LCD面板产能将在2020年后进入稳中有降的状态,并给存活下来的面板厂商带来丰厚的盈利。
此外,2019年内存厂高库存水位难以纾解,去年三季度日韩问题带动拉货力道,去年四季度服务器需求提升,让库存逐步下降。到了2020年,内存厂产出保守,获利是主要目标,将带动市场的供需平衡。集邦咨询预测,智能手机用DRAM合约价格今年一季度将环比下降0至5%,随着需求不断回稳,合约价将在2020年二季度到三季度之间反弹起涨。
而进入去年四季度之后,ML-CC行业去库存基本已经结束,下游渠道商的库存在去年10-11月份左右基本清理干净,价格在去年四季度基本保持平稳,国巨、华新科等厂商在去年11月的营收也开始出现环比回升。由于下游补库存意愿强烈,而原厂难以在短期内招到足够工人来提高产能利用率,导致ML-CC在今年一季度的现货价格开始出现小幅上涨。
最后,从对A股LED相关公司作为样本的数据库中可以看出,全行业单季度总收入同比增速经历了约两年的降速后,已于2019年三季度企稳回升,LED行业2019年三季度同比增长2.4%,较2019年二季度下滑8%,趋于环比改善。从全行业的库存周转天数可以看出,目前全行业库存水位已从2019年一季度高点开始下降。
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建议关注面板行业的京东方A、TCL集团、深天马A等;面板液晶材料行业的飞凯材料;MLCC行业的三环集团、风华高科、洁美科技等;存储芯片行业的兆易创新等;LED行业的三安光电、华灿光电、国星光电、利亚德等。 光大证券
