行业轮动策略月报:8月建议超配计算机、传媒、医药生物、通信等行业

2019年 7月,科创板上市交易,首批 25只科创板股票全部上涨,首周平均涨幅超过 140%,超出市场预期。其中 18只个股股价翻倍,交投非常活跃,5个交易日累计成交金额达1428.98亿元,占全部 A 股总成交的 7.57%。在科创板带动之下,科技股整体表现较为出色。截至 7月 31日,主要宽基指数中,创业板指上涨 3.90%,表现最好,同期中证 1000指数下跌 2.28%,表现最差。

    从申万风格系列指数来看,七月份表现最好的是高市净率指数和高价股指数,分别上涨1.14%和 0.70%。同期亏损股指数、微利股指数则分别下跌 3.97%和 3.45%,表现最差。

    申万宏源金工从风格轮动与行业配置相匹配的思路,于 2016年开发基于风格轮动与 BL模型的行业配置策略,在样本外跟踪表现优异,2017年行业组合相对基准超额收益为18.18%(基准为行业等权组合)。2018年,行业轮动组合绝对收益-13.51%,战胜除休闲服务外的所有一级行业指数,相对于行业等权指数超额收益为 16.49%。2019年 7月,模型建议超配食品饮料、钢铁、家用电器、银行、交通运输和国防军工等行业,截至 2019年 7月底,7月份行业组合绝对收益-2.19%,跑输行业等权指数 1.10%。

    根据申万金工风格轮动模型,截止到 2019年 7月底,主要市场风格中,小盘风格相对于大盘风格占优、非金融相对于金融板块占优。结合市场对各行业 2019年盈利预期,模型建议 8月份关注计算机、传媒、医药生物、通信等行业。