夜光数据透视全国经济与行业：8月份活跃度微升 关注卫星数据跟踪科技龙头潜力

本篇报告是中信证券研究部“瞻星”系列报告的第四篇。本篇报告在前三篇的基础上，进一步深入探索卫星数据对科技行业营收跟踪的指引可能。通过研究夜光数据与科技行业的营收与股价走势相关性，在超过两年的条件下，从板块角度看，夜光数据与行业营收正相关性较弱；但是对于电子、计算机与通信板块的重点公司，卫星数据与营收表现的正相关性多数高于0.75。因此对于重点科技公司，卫星数据对于基本面的持续跟踪具备较强的逻辑增强效果。

    8月经济夜光协同：活跃度整体趋稳，全国环比上升2.8%。通过夜光数据的走势看出，由于疫情的影响，2020年1季度GDP有所降低，同期夜光数据也明显下降，并于4月份到达最低点。自5月份起，夜光数据开始明显回升，4-6月分别环比变化-0.7%、9.3%和-3.2%，8月份全国夜光活跃度上升2.8%。同期，参考招银理财-望眼科技工业复工指数可以看出，产能自2月中旬起就开始稳步上升，自4月初突破75%，并于8月31日实现了92.66%的恢复率。整体看，3季度全国整体活跃度稍强于2季度。

    招标与交通数据辅助经济追踪观察：活跃度变化幅度较小，中标与夜光数据出现背离。参考全国政府的公开招标新闻与高德地图、百度地图和腾讯地图的线下交通数据，通过对全国高速收费站的拥堵数据的观察发现，5月中旬交通活跃度明显上升，整体通畅的收费站占比下降12.7%。截至6月30日，全国级别口径的中度及以上拥堵收费站占比一度达到10.7%以上，创半年新高，8月整体维持上月水平，但波动性有所上升。从政府采购中标情况来看，2020年1季度较往年明显降低，3月份中标金额开始回暖，二季度上升趋势明显。在8月，以政府为招标主体的中标数据有所下降，环比降幅为8.7%，其中长三角地区下降最为明显。我们判断随着疫情的逐步稳定，整体经济活跃度持续提升，短期刺激政策或将逐步退出。

    卫星数据与科技领域的投研应用判断：板块指引意义较弱。我们选取了电子、计算机和通信行业CS指数以及板块内代表公司，做了与卫星数据的相关性测试。超过两年的条件下，从板块角度看，卫星数据与电子行业在行业基本面上相关性为（0.55），与计算机及通信行业在行业基本面上相关性表现为（0.35，0.15），中观应用性不强。

    卫星数据与科技领域的龙头公司投研应用判断：龙头深度跟踪，投资指导意义值得关注。上述板块的35家上市公司中，一方面，卫星数据与当期的企业营收数据具备较高正相关性，如电子行业的海康威视，计算机行业的科大讯飞，以及通信行业的中国联通等；同时，卫星数据与当期的股价表现也部分显示出明确的显著正相关性，如电子行业的立讯精密，计算机行业的浪潮信息以及通信行业的中天科技等。综合看，对于重点科技公司，在主营业务比较稳定的前提下，卫星数据对于基本面的持续跟踪具备较强的逻辑增强效果。

    风险要素。气候因素影响卫星数据准确性，历史测算结果不能代表未来数据规律，卫星指数统计计算权重变化风险。