信息技术深度报告：双周期交织 科技强国新时代-计算机行业2020年投资策略

报告要点

    技术与政策周期是计算机行业α 的源头

    复盘历史计算机行业超额收益相对明显的时期（高α 阶段）与信息技术创新周期和行业顶层设计政策周期高度重合，技术周期催生新一轮创新周期拓展行业空间，政策周期推动需求加速落地。当前时点，计算机行业正站在新一轮技术周期与政策周期的交汇处，我们判断A 股计算机将迎来一轮中长期的投资机遇。

    技术周期：5G 扬帆，开启AIOT 大时代

    5G 时代，下一代AIoT 架构所需的“云-管-端”基础技术已完成搭建，AIoT 大时代或将正式开启，从基础与应用两大维度拆解市场机遇：（1）5G 时代数据爆发提升IT 基础资源需求，是我们推荐科技基建板块的核心逻辑，互联网厂商资本开支新一轮强周期开启，服务器与IDC 行业景气有望长期持续，与此同时数据安全重要性提升，新应用、新场景进而催生增量需求，行业有望迎来五到十年的景气周期；（2）从导入到落地，5G 应用推广开启，在“4G 改变生活，5G 改变社会”这一基本共识下，B 端典型行业应用包括智能驾驶（交通）、智能制造、智慧能源等领域加速成长，产业链公司将充分受益。

    政策周期：国产替代空间巨大，2020 年或将为推广元年

    2018 年开始中兴、华为事件陆续爆发，国内IT 核心技术缺失导致科技产业发展受制于人现状暴露无遗，IT 核心技术进行国产替代将是未来国内科技行业发展必由之路。计算机产业精密且复杂，构建生态是国产替代的关键，近期华为携鲲鹏入局将加速国内国产替代进程。2020 年国产替代有望率先从政务市场开启并逐渐向行业市场渗透，2020 年或将成为国产替代元年。

    投资建议

    2020 年，我们以探寻技术周期与政策周期为出发点，建议聚焦技术革新带来市场扩容、政策驱动带来落地加速的核心赛道与优质个股，特别关注具备确定性、业绩层面有望率先兑现的公司。技术创新主线，推荐服务器、IDC、信息及数据安全行业，重点推荐浪潮信息、宝信软件、启明星辰、南洋股份等；车联网、智能制造等行业有望迎来发展良机，重点推荐中科创达、用友网络等；政策驱动主线，国产替代迎来历史性发展机遇，2020 年有望成为业绩兑现元年，建议积极关注产业链相关投资机会；中期战略主线建议关注拥有长期战略性趋势、具备行业景气支撑的细分行业，推荐医疗IT、金融IT、 云计算等领域，个股重点推荐广联达、思创医惠、恒生电子、长亮科技、博思软件、佳发教育等。

    风险提示： 1. 外部不确定性波动和经济承压压制风险偏好

    2. 政策逻辑和产业创新不及预期，上市公司业绩不及预期。