信息服务行业周报：科创板带来计算机公司新机遇

看好科创板的计算机公司。我们认为科创板不同于过去主板、创业板对公司上市的要求，这使得更多的处在发展初期甚至尚未盈利的公司，可以通过其产品研发投入和产品技术优势登陆科创板，更重要的是，科创板上市的公司能够带来行业估值体系的转变，例如近期上市的安恒信息，安恒信息主业为网络安全，在安恒信息上市以前，A 股网络安全公司更多的用PE 估值，而我们在《计算机公司估值原理》中得出结论，新兴的网安公司，选取PS/G 指标进行估值，是一个比较可行的方法。而科创板的安恒信息不仅估值方法倾向于PS/G 估值，也使得A 股其他网络安全公司估值方法有望向PS/G 倾向，因此科创板有望带来估值体系的变化。所以，从安恒信息的例子可以预见到，随着越来越多的科技技术驱动的科创板计算机公司上市，估值体系也带来更多的思考，我们认为过去单纯看净利润的评估方法有望改变。

    科技技术驱动型科创板计算机公司更值得关注。我们看好有核心技术壁垒的公司，分别是国产办公软件龙头金山办公、信息安全新锐安恒信息、视觉人工智能解决方案龙头虹软科技、国产中间件厂商宝兰德、智能视频解决方案厂商当虹科技、遥感和北斗导航卫星应用服务厂商航天宏图。

    金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司产品主要包括WPS Office 办公软件和金山词霸等，可在Windows、Linux、MacOS、Android、iOS 等众多主流操作平台上应用；公司服务主要包括基于公司产品及相关文档的增值服务以及互联网广告推广服务，为客户提供一站式、多平台应用解决方案。2019 年3月，公司主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.28 亿，其中WPS Office 桌面版月度活跃用户数超过1.32 亿，领先其他国产办公软件；WPS Office 移动版月度活跃用户数超过1.87 亿；公司其他产品（如金山词霸等）月度活跃用户数接近0.10 亿。WPS Office 移动版已覆盖全球超过220 个国家和地区，在全球Google Play、中国App Store 的办公软件应用市场中排名前列，并持续保持领先地位。公司产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，在政府部门优势尤其明显，目前已覆盖30 多个省市自治区政府、400 多个市县级政府。为适应客户的安全可靠需求，公司自主研发的 WPS Office Linux版本已经全面支持国产整机平台（如：龙芯、飞腾、兆芯、申威等芯片）和国产操作系统。风险提示：海外业务拓展缓慢。

    安恒信息：公司是一家信息安全技术服务商，提供应用安全、数据库安全、网站安全监测、安全管理平台等整体解决方案，公司的产品包括网络信息安全基础产品(网络信息安全防护单品、网络信息安全检测单品)、网络信息安全平台以及网络信息安全服务，各产品线在行业中均形成了较强的竞争力。公司“新服务”方向针对网络安全形势、政企用户需求的变化以及网络安全建设模式的改变，从提供专业产品向提供专业服务模式进行转变，为用户提供从安全规划、安全设计、安全建设到安全运营的一站式专业安全服务。风险提示：信息安全需求下滑，安全服务拓展缓慢。

    建议关注：金山办公、安恒信息、虹软科技、宝兰德、当虹科技、航天宏图

    风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。