计算机行业事件点评：上游基建行情将持续发酵 重点关注下游应用投资机会有望持续落地

风险提示：政策落地不如预期、行业发展不及预期

    硬件端：

    “疫情”激增流量需求，多要素驱动上游基建发展。“疫情”影响下，远程办公成为企业普遍选择，以钉钉、金山办公等远程办公工具使用量激增，对云计算上游基建提出增量需求。长期来看未来上云业务的加速、AI 应用增多、边缘计算与5G 商用在即等多技术发展推动，下游用户服务器采购将持续释放。同时由于流量激增未来长期对网络可视化提出新需求，运营商、云服务商的IT部门采购可适用于多重网络架构的可视化方案，在给DPI行业带来新机遇。

    重点关注：

    浪潮信息

    回看服务器发展的过去十余年，行业景气度与技术发展息息相关，随着云计算兴起、通信制式的升级，国内服务器行业逐渐形成3年一周期轮动。面对今年企业上云业务的加速、AI 应用增多、边缘计算与5G 商用在即等多技术发展推动，上游服务器行业景气度持续向上，下游用户的采购需求持续释放。此外，受外部环境影响，国内服务器行业竞争格局逐步改善，浪潮信息有望凭借3 大优势，受益本轮云计算基建行情。1）公司自身与上游企业维持稳定的合作关系。2）JDM 模式和规模效应，保证公司云服务器产品具有差异化优势的同时可维持一个相对有优势的价格。3）配股调整资本结构，未雨绸缪助力业务进一步扩张带来PE 和EPS 双升。

    面对全球“云化”的趋势日渐明显，企业数据上云带来的数据流量向数据中心集中导致的集中性风险，推动云服务厂商对数据分析、信息安全防护和流量运营也提出了新的要求。而IP、MPLS based、SDN并存的网络时代，在更加满足用户网络需求的同时，也给整个网络带来了大量管理、分析及安全工具的“盲点”，需要运营商、云服务商的IT部门采购可适用于多重网络架构的可视化方案，在给DPI行业提出新要求的同时，带来新机遇。

    建议关注：恒为科技。公司作为专注网络可视化前端产品研发的公司，其产品可适用于包括针对宽带互联网、移动网互联网、企业网和行业专网等不同标准不同规模的网络，在12月中国移动的DPI设备集采中标6700万，显示公司实力。后续联通、电信等DPI设备集采中，公司也有望继续中标。

    应用端：

    “疫情” 提升SaaS接受程度，业务线上化重要性已经凸显。本次受疫情影响的公司，陆续开展线上办公，业务完成的内容以及效果再次引起关注。我们认为本次疫情已经让传统制造业等各领域公司开始考虑业务如何通过IT技术实现高效及稳定运行，对SaaS的接受程度将会大幅提升。长期来看云计算下游应用依赖于上游基建的发展和布局，IaaS层的不断发展完善，下游运用更容易搭建整合自身相关产品，将会大幅带动下游云应用产业的的渗透率重点关注：

    金山办公：

    金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商。其中WPS+云办公产品主要面向企业用户，为企业提供文档云化解决方案，提高在线协作效率，加强文档安全管控，充分满足云时代下企业的办公需求。此次“疫情”的爆发，将会培养线上办公的习惯，有利于公司提升自身品牌以及产品渗透率。长期来看公司作为国产办公软件龙头，对于微软性价比优势显著，替代空间宽广。

    投资建议：

    上游基建公司：浪潮信息、恒为科技

    下游应用公司：用友网络、广联达、石基信息、金山办公