长江商报消息 ●长江商报记者 魏度
中国软件综合竞争力百强企业海格通信（002465.SZ）大举融资的行为让人有些不解。
7月22日晚，海格通信融资公告，拟拟注册发行超短期融资券和中期票据，合计融资30亿元，资金用途主要为补充流动资金、偿还有息债务。
一次融资30亿元，约占海格通信截至2018年底88.48亿元净资产的33.91%，约为公司2018年底负债总额的26.74亿元的1.12倍。
长江商报记者发现，海格通信根本不差钱，公司负债率较低，现有资金足以偿还债务及维持公司运营。
年报显示，截至2018年底，公司一年内需要偿还的短期债务只有4.55亿元，即便加上长期短期合计也不过7亿元，而公司货币资金为13.43亿元。截至去年底，公司资产负债率为23.21%。
实际上，海格通信不仅不差钱，相反，现金流十分充足。截至去年底，公司还有高达15.05亿元的理财产品未赎回，这是公司使用闲置资金进行投资理财。2015年至2018年，公司通过购买理财产品获得的收益合计超过亿元。
负债水平低、不差钱，海格通信为何还要大举融资？其融资30亿元补流还债的真实性究竟有几何？
海格通信成立于2007年，2010年在中小板挂牌。上市以来，累计股权融资51.01亿元，累计分红17.63亿元，分红金额占股权融资总额的34.56%。
不缺钱仍蹊跷举债
不缺钱仍然大举借债，海格通信的融资目的备受市场质疑。
根据公告，7月22日，海格通信第四届董事会第四十次会议审议通过了相关融资议案，即向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过（含）10 亿元的超短期融资券和总额不超过（含）20亿元的中期票据。其中，超短期融资券，单次发行超短期融资券的期限不超过270天。
对于本次合计融资30亿元，海格通信在公告中称，是为了进一步拓宽公司融资渠道，优化融资结构，降低融资成本，满足公司发展的资金需要，具体就是补充公司流动资金和偿还有息债务。
如此大规模融资似乎根本没有必要，因为海格通信根本不存在缺钱迹象。
根据年报，截至2018年底，海格通信货币资金为13.43亿元，其中，受限的资金约为0.67亿元，主要是履约保证金。与之相对的是，公司短期借款只有4.55亿元，无一年内到期的非流动负债。13.43亿元的货币资金偿还4.55亿元2019年到期的短期借款绰绰有余。公司长期借款只有2.45亿元，即便公司想在今年全部还清，现有资金也能够办到，根本不存在任何压力。
从经营性资产、负债方面看，截至去年底，海格通信流动资产75.86亿元，流动负责为21.06亿元，流动资产是流动负责的3.6倍。具体来看，公司应收票据及应收账款约为27亿元，而公司应付票据及应付账款只有8.85亿元，整整多出18.15亿元。
不仅如此，海格通信还有大量闲置资金。截至2018年底，公司尚有15.05亿元理财产品没有到期，如果到期赎回，公司货币资金接近30亿元。考虑到上市以来的股权募资，截至目前，尚未使用的募投资金为4.31亿元。扣除这些，公司货币资金也有24亿元。截至去年底，公司全部负债也不过26.74亿元。
再从经营现金流看，2018年公司经营现金流净额为6.29亿元。参照今年一季度经营性现金流同比下降39.9%来看，经营现金流也将会是净流入。
偿债能力方面，2016年至2018年底，海格通信的资产负债率分别为33.96%、27.52%、23.21%，逐年下降，且一直处于低位。2018年，公司流动比率、速动比率分别为3.60倍、2.84倍。这些偿债能力指标数据显示，公司不仅不存在偿债压力，反而是存在资金闲置迹象。
综上所述，长短期债务合计只有7亿元，现有资金足以覆盖，海格通信为何还要融资30亿元来补充流动资金和偿还有息债务呢？实在令人费解，市场也因此质疑该公司本次融资用途的真实性。
理财收益4年合计过亿
使用闲置资金投资理财，其收益也为海格通信的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）增色不少。
海格通信于2010年登陆A股，首发募资323.30亿元。2015年，公司通过定增募资11.73亿元，2017年，在重大资产重组时配套募资6.98亿元。上市9年来，合计实施股权融资51.01亿元。
手握大量现金，一边进行募投项目实施，一边使用闲置资金进行投资理财。而投资理财给海格通信带来的稳定收益也不少，以致公司未将理财收益放在非经常性损益科目下，而是列入投资收益科目下进行核算。
长江商报记者查询发现，仅从2015年开始，海格通信就投入大量资金进行理财。2015年、2016年，公司分别投入购买理财产品的金额为53.21亿元、54.16亿元，期末到期收回金额为46.02亿元、49.29亿元。2017年、2018年，公司未披露具体投资理财明细，年报显示的期末尚未收到的余额为9.55亿元、15.05亿元。
上述四年间，公司通过购买理财产品获得的投资收益分别为3029.16万元、3085.75万元、1395.39万元、3519.91万元，合计为1.10亿元。
2015年至2018年，海格通信实现的净利润分别为5.80亿元、5.30亿元、2.93亿元、4.30亿元，同比变动幅度为30.91%、－8.53%、－44.68%、46.68%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为4.93亿元、3.79亿元、1.37亿元、2.22亿元，变动幅度为38.57%、－22.99%、63.84%、61.94%。
总体而言，虽然公司通过购买理财产品获得投资收益绝对数不大，但近两年均超过公司扣非净利润的10%以上。
备受诟病的是，有钱仍然大举融资，相较于频频向市场融资，海格通信回报投资者的力度要小很多。
上市以来，海格通信累计实施股权融资（不含债券、票据、银行贷款等融资）金额为51.01亿元，累计现金分红17.63亿元，分红金额约为融资金额的三分之一。
子公司业绩5年未达标终出表
频频大举募资的海格通信践行着积极扩张策略，公司近年来业绩波动较为频繁。
海格通信是一家专业从事通信和导航设备研发、生产、销售的现代高科技企业集团。公司在2018年年报中称，坚持“产业+资本”双轮驱动，创新发展，聚焦“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大业务领域，不断构筑持续竞争优势，抢占新一轮市场先机，实现业绩向上恢复性增长。
从公司在年报中所言，2018年的经营业绩大幅增长只是恢复性增长，足见其前期业绩波动幅度较大。
