通信设备Ⅲ行业周报：通信行业2019年三季报业绩前瞻

报告要点

    运营商及基站配套：5G 商用在即，预约用户逼近1000 万5G 或于10 月正式商用，国庆假期预约用户逼近1000 万，超市场预期，运营商行业拐点出现，核心受益ARPU 提升。基站和无线射频板块预计前三季度业绩同比增长超100%。5G 建设逐步放量，相关无线射频厂商有望持续受益。

    传输设备：5G 传输集采开标在即，投资拐点将至我们认为中国移动2019 年8 个城市SPN 新建工作或已开始，中国移动5G SPN招标预计将于近期发布，集采结果有望最快于年底前落地，5G 传输设备招标部分收入有望于Q4 确认，烽火通信背靠中国信科集团资源优势，有望率先受益。

    光模块：电信和数通市场需求提振，业绩持续向好2019 年前三季度，光模块行业业绩预计增长11.32%。单三季度业绩预计增长41.73%，增速逐季提升，向上拐点确立，或主要因为5G 建设加速，电信市场景气度提升；2019Q2 海外云服务商资本开支增速提升，提振数通光模块需求。

    IDC：业绩持续高增长，高景气度有望持续

    2019 年前三季度，第三方IDC 服务行业预计业绩同比增长24.42%，或主要受IDC 建设和上架节奏影响，增速较去年同期下滑，但仍保持高速增长趋势。我们认为，核心城市IDC 供需紧张态势不变，第三方IDC 服务商机柜租金具备支撑力。云计算&5G 双轮驱动行业需求确定性高增长，未来行业有望持续爆发。

    物联网：5G 万物互联，拐点将至，静待爆发2019 年前三季度，物联网行业业绩预计同比增长12.31%。预计2018-2020 年三大运营商连接数复合增速达到90%。5G 背景下万物互联，物联网板块拐点将至，静待爆发。受连接数爆发驱动，预计物联网将进入快速发展期。

    北斗：单季度业绩增速有望转正，长期增长趋势不变2019 年前三季度，北斗行业预计业绩同比下滑5.66%，2019 年Q3 行业业绩预计同比增长51.74%，增速环比提升。我们认为军队信息化改革主旋律不变，北三系统建设逐步完善，海外市场拓展步伐或将加速，行业有望维持高增速。

    投资建议

    5G 有望10 月正式商用，5G 二期招标启动在即，无线设备产业链受益确定性强。中国移动5G SPN 招标预计近期发布，烽火通信有望率先受益。主要系5G建设驱动电信市场需求提升，以及海外云服务商资本开支增速回升提振数通市场需求，光模块行业景气度提升。云计算&5G 双轮驱动下，IDC 行业业绩有望持续爆发。或由于特殊机构订单加速确认，北斗行业Q3 单季度增速有望转正。重点推荐：5G 运营商中国联通、传输设备龙头烽火通信、IDC 服务商光环新网、北斗龙头海格通信、光模块厂商剑桥科技、新易盛、中际旭创、光迅科技等。

    风险提示： 1. 5G 发展不及预期；

    2. 重点公司业绩不达预期。