通信行业周报：科创开闸 通信后期如何配置？

本周重点推荐：中兴通讯000063、亿联网络300628、太辰光300570、华正新材603186。持续推荐：天孚通信300394、天和防务300397、光环新网300383、生益科技600183、沪电股份。较上周相比，新增重点推荐太辰光、华正新材。

    周一科创板开市，科技行情有望发酵。7 月22 日，科创板首批25 家公司将正式鸣锣上市，有望开启科技行业在资本市场的新篇章，未来通信板块的配置，也将更多集中在有核心竞争力，经营稳健，发展空间大的公司上，寻找Alpha标的是未来科技的主线。

    中报业绩边际改善明显，后续趋势持续上行。2019 年通信板块中报预告逐步披露，大部分公司同比改善明显，内生产能/品类扩张叠加行业需求复苏，未来业绩趋势有望进一步上行。重点关注5G 和国产替代方向的硬件侧标的。

    基金持仓2019 年Q2 环比下降，回落至2018 年Q3 水位。2019 年Q2 公募基金持仓通信板块仓位为1.41%，环比Q1 下降0.63%，回落至去年三季度水位，结束了三个季度的仓位提升。目前通信板块仓位处于历史均值偏下，伴随未来业绩不断上行，板块有望迎来更多配置良机。

    爱立信销售额持续提升，部分战略合同影响利润率。爱立信发布了2019 年Q2财报，Q2 营收为548 亿瑞典克朗，同比增长10%；调整后运营利润为39 亿瑞典克朗，低于市场预期的44 亿瑞典克朗；归属于母公司股东的净利润为17.05亿瑞典克朗，同比实现扭亏。其网络业务第二季度的毛利率为41.4%，同比提升1.2 个百分点，但环比Q1 下降1.8 个百分点，这主要是由诉讼结算费用、战略合同和较低的知识产权许可收入造成，这部分影响在下半年可能会持续增加。

    上周大盘下跌，通信板块上涨。从细分行业指数看，量子通信、光通信、云计算、物联网、区块链、卫星通信导航分别上涨2.1%、1.2%、1.2%、0.9%、0.5%，表现优于通信行业平均水平。运营商、通信设备、移动互联分别下跌0.2%、0.4%、0.5%，表现劣于通信行业平均水平。

    风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G 进度不达预期。