光通信系列报告之四-硅光的进击：全球光通信十年变革之源动力

第一章：技术端看硅光：下一代技术跃升的关键

    第二章：需求端看硅光：数通电信双向提振

    第三章：产业格局逐步形成，市场空间加速向上

    第四章：玩家相继入场，前瞻卡位5G优势

    第五章：建议关注的标的

    观点小结

    当前5G部署节奏持续推进，政策红利频频、运营商资本开支加码、运营商招标逐步启动，我们认为前传光模块、PCB、射频天线等网建板块将持续受益。

    流量降幅收窄，流量增拐点将至，5G泛在连接、大容量等特点将带来5G流量的爆发式增长，我们认为未来5G百倍流量市场市场空间将带动光模块需求加速向上。

    我们认为，数通及电信市场共振光模块景气度将加速向上，成本更低、体积更下、传输速率更高将是未来的发展趋势。

    但是随着传输需求的不断提升，传输速率、成本以及体积等方面需求不断提升，但是随着摩尔定律的逐步受到限制，硅光将成为光模块下一带技术的关键，我们认为，未来掌握硅光技术的光模块厂商值得重点关注。

    第六章：风险提示

    1、北美乃至全球数据中心投资放缓；

    2、国内光通信投资放缓，全球5G推进进度低于预期；

    3、上游光芯片和下游数据中心、电信网络的寡头垄断程度进一步提高，对中游光模块的议价能力进一步增强；

    4、全球光芯片扩产低于预期，居高不下的光模块价格压制下游需求；

    5、下游需求持续扩张，光模块厂商盲目扩产，行业陷入价格竞争，毛利率快速下滑，研发投入难以为继；

    6、光通信技术快速迭代，光模块厂商研发投入不足或进展不及预期，无法跟上技术发展的步伐，或传统化合物半导体技术被硅光技术全面超越，技术储备不足的厂商被市场淘汰；

    7、贸易摩擦导致国内厂商无法获得重要光器件供应，产品无法销往海外，公司运营受到严重冲击。