通信行业报告：上海市新基建行动方案指向意义显著 数据中心产业链尽享“地利”

　　投资要点

    事件：5 月7 日，上海市政府正式发布《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022 年）》，明确了上海版“新基建”指导思想与行动目标，围绕4 大重点领域，全力实施4 大建设行动，推出8 项保障措施。未来三年新一轮的48 项重大项目预计总投资约2700 亿元。

    政策顶层设计与实际落地，有助改善IDC 产业供给端：上海经信委表示，2021 年Q1 前，上海将新增6 万数据中心机架供给，直接投资约120亿元，带动投资将超380 亿元。由于数据中心在“新平台”中的重要地位，为解决“建不了”问题改善行业供给端，除了加大新基建资金投入外，将加强土地及工业用能耗指标保障。

    IDC 兼具天时、地利以及人和优势：2020 年以来，各部委多次强调加快5G 以及IDC 为代表的科技新基建的建设进度，我们认为，政策以及顶层设计作为最有利的支撑，是推动5G 以及IDC 产业发展的重要的驱动力。当前处于5G 建设的高峰期，运营商资本开支相继加码，据最新披露数据，2020 年三大运营商资本开支总额约3348 亿元，5G 相关投资约1800 亿元，占资本开支总投资5 成以上。我们认为作为5G 建设的主旋律，IDC 等科技新基建将持续受益。

    供需GAP 有望进一步拉大，带动行业景气度加速向上：我们预计5G 时期的流量将是4G 时期的百倍，虽然国内的能耗指标以及土地等政策有利好的倾向，但是供需的GAP 仍然存在，并且有望持续拉大，我们认为，供需差的存在，将有望拉动IDC 行业景气度加速向上，行业估值中枢有望近一步提升。

    建议关注的标的：IDC：光环新网、宝信软件、数据港、杭钢股份、沙钢股份、鹏博士、奥飞数据、城地股份、佳力图等；光模块：中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛；服务器/路由器/交换机：中兴通讯、星网锐捷、兴森科技、紫光股份、浪潮信息；云计算：优刻得、网宿科技；可视化：中新赛克。

    风险提示：政策红利不及预期；5G 产业进度不及预期。