通信行业周报(2020年7月第3期)：全球5G建设加速 拉动通信设备商增收

投资策略

    上半年光模块公司业绩超预期，当前重点关注含芯量最高的光迅科技；华为、爱立信电信网络业务增长良好，5G 有望拉动通信设备商全年业绩增长，关注中兴、烽火、移远等；基于VGPP 模型，本周重点关注初灵、联通。

    投资要点

    疫情影响总体承压，光模块表现亮眼

    通信行业54 家公司披露2020 年上半年业绩预告，从现有业绩预告来看，受疫情影响上半年板块整体业绩表现整体较弱，4 家预告扭亏，15 家预告增长，2 家亏损减小，14 家预告下降，10 家转亏，2 家亏损扩大。

    光模块公司业绩表现突出，新易盛同比增长123%-148%，天孚通信同比增长50%-75%，博创科技同比增长261%-392%，中际旭创同比增长62%-92%。

    国内电信+数通驱动光模块需求高景气，Lightcounting 预计全球光模块需求疫情过后将出现强劲复苏，建议重点关注含芯量最高的光迅科技。

    运营商5G 投资拉动设备商业绩增长

    华为2020 年上半年实现销售收入4540 亿元，同比增长13%，净利率9.2%，较去年同期提升0.5pct。运营商、消费者、企业业务实现收入1596 亿元、2558 亿元、363 亿元，同比增长9%、16%、15%。总体业绩超预期。

    爱立信Q2 净销售额556 亿瑞典克朗，同比增1%；净利润26 亿瑞典克朗，同比增40%。上半年净销售额同比增2%，净利润同比增14%。二季度在电信网络领域（Networks）销售额398 亿瑞典克朗，同比增长5%。

    Dell'Oro 数据显示，2020Q15G 通信设备市场中，华为（35.7%）、爱立信（24.6%）、诺基亚（15.8%）、三星（13.2%）、华为环比市场份额增长0.4%，爱立信增长0.8%，诺基亚下滑4.5%，三星增长2.8%。

    疫情和贸易争端带来了诸多不确定性，但全球主要运营商正在加速投资5G 网络，我们对通信设备商全年的增收预期保持乐观，关注中兴通讯、烽火通信、移远通信等。

    行业/公司要闻

    1） 13 部门联合发布《关于支持新业态新模式健康发展 激活消费市场带动扩大就业的意见》。

    2） 英国文化大臣Oliver Dowden 宣布，英国从2021 年起全面禁止英国移动运营商采购新的华为5G 设备，2027 年前拆除所有部署的华为5G 设备。

    3） 中国联通：拟采购500 万套NB 远传燃气表控制板， 限价70 元/套；拟采购500 万套CAT1 芯片，最高限价3.9 美元/套。

    4） 科华恒盛与腾讯云签数据中心合作协议，金额11.7 亿元。

    风险提示：全球疫情发展对板块业绩影响超预期的风险。