通信行业周观点：中国移动连环操作发力5G

　　行业核心观点

    　　中国移动连环操作发力5G，提升运营商和产业信心。本周沪深300 指数上涨2.55%，申万通信板块上涨1.82%，排名行业第19 位，日均成交额162.33 亿元，环比上升10.00%。中国在全球5G 商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G 建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

    　　投资要点：

    　　中国移动兑现承诺，联通迎来巨大利好：中国移动兑现承诺释放900MHz 频谱，中国联通将可以利用这900MHz 低频段的5MHz 频谱进一步提高城区的深度覆盖，而且可以通过较低成本提高农村的广度覆盖，将会极大提升其网络能力与市场竞争力，可以说是巨大的利好。

    　　中国移动启动NFV 设备集采，提振产业信心：5G 成为NFV新的驱动力，NFV是5G 落地的必要条件。中国移动耗资37.88亿，可以看作是针对5GC（5G Core）的部署，意味着中国移动NFV 网络工程将正式进入大规模建设阶段，将进一步加速NFV 产业链成熟以及加速商用进程，将极大提振整个NFV 产业的信心。

    　　行业估值在十年均值附近波动：从估值情况来看，通信行业PE（TTM）为38.40 倍，低于过去2008 年至2018 年十年均值42.97 倍，相较于4G 建设周期中板块估值最高水平70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。随着5G 建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

    　　投资建议：

    　　光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G 建设核心料号的铭普光磁；以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。

    　　风险因素：5G 建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。