通信行业周报：中国移动合作伙伴大会：云网一体、泛在连接爆发新增长

主要观点及投资逻 辑：

    运营商5G 无线设备二期集采有望在12 月底前完成，现阶段市场预计较为充分，我们持续给予通信板块标配推荐。

    近期持续强烈推荐TCL 集团，主要逻辑：贸易战缓和，TV 需求边际向好；业绩稳健增长，估值便宜；面板周期底部，产能CAGR 超过同行业，小尺寸线产能释放，公司业绩弹性大。

    长期推荐主线及相关受益标的：

    1）公司股价目前仍处于底部，受益于5G 承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份、烽火通信等；2）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、太辰光、星网锐捷等；3）低估值，基本面持续同比或环比改善：海格通信、金卡智能、航天信息、海能达等。

    本周研究专题：中国移动合作伙伴大会回顾：云网一体、泛在连接：1）移动云：三年千亿投入进入第一阵营，关注基础设施投入投资机遇：移动云快速发展离不开云计算基础设施投资，中国移动交换机路由器以及服务器的集采规模持续扩大，华为、新华三（紫光股份）、中兴通讯、浪潮信息等公司有望持续受益，移动云平台建设层面可以关注UCloud。

    2）网络：4/5G、双频协同，云网一体化：短期关注SPN 新传输网招标及建设节奏，重点关注SPN 份额变化带来的估值提升，相关标的包括烽火通信、通鼎互联等。

    长期看， 4/5G 频谱共享以及BBU 4/5G 融合将成为低成本高效组网趋势，相关天面整合也会通过技术手段完成，中国铁塔宏站业务长期空间会受到一定负面影响。

    3）端：5G 手机1 亿部，重点受益公司为新硬件、新模组：预计2020 年中国5G 手机市场超1.5 亿部，2020 年四季度1500元价位5G 手机推出，5G 手机销量有望在2020 年Q4 大幅增长。

    2B 业务作为5G 重要落地场景，能够最大化发挥5G 赋能优势，5G 模组将会成为赋能千行百业的主要产品，5G 相关模组及终端5G 模组价值量提升有望带动相关模组厂商毛利回升，重点受益公司为移远通信、广和通、移为通信、日海智能等。

    5G 终端生态产品形态将会更加丰富，泛在连接将带动2C、2H、2B 连接数量大规模爆发，重点受益公司为AR/VR、智能穿戴、CPE 等应用，其中CPE 重点受益公司为剑桥科技、共进股份。

    风险提示

    中美贸易争端长期不稳定性，5G 投资进度不及预期及需求；鲲鹏产业链生态发展不及预期。