通信设备Ⅲ行业周报：OTN扩容提前铺路 5G传输发标在即

报告要点

    OTN 设备处骨干层，为流量汇聚中心

    OTN 设备处于骨干层，承载包括基站侧、家宽、IDC 等场景的回传流量。OTN系统既具有传统WDM 的超大带宽特性，又可以提供灵活调度及保护、多业务接入、丰富的管理开销、标准化的接口。此外OTN 的支线路分离架构，也有利于提升组网配置、扩展网络灵活性，从而节省和保护运营商投资。随着LTE 的规模部署，2G 时代的10G OTN 设备也从骨干网一路下沉；随着5G 到来，3G、4G 时代的100G OTN 技术也将进一步下沉，成为5G 汇聚层主流解决方案。

    传输网景气度提升，行业竞争格局稳固

    无线和固网建设共同推动传输网产业链的景气度提升。2013 年8 月，“宽带中国”战略实施方案发布，2013 年12 月4 日，4G 牌照和频谱发放，建设高峰期开启，传输网产业链景气度不断提升。近些年运营商OTN 传输设备招标扩张，从招标份额来看，OTN 传输设备市场格局稳固。中标企业主要为华为、中兴通讯、烽火通信和上海诺基亚贝尔四家。综合来看，华为占据绝大部分市场份额，中兴通讯和烽火通信位列第二和第三大市场份额，上海诺基亚贝尔份额最小。

    5G 已来，传输网迎规模部署元年

    固网宽带普及率提升速度或放缓，5G 部署成为传输网市场规模增长主动力。伴随包括高清视频、AR/VR 等5G 应用率先落地，有望带来流量进一步增长。另外支持低时延的R16 版本的5G 标准有望于2020 年3 月落地，有望推动工业互联网应用成熟，进一步驱动传输设备市场高景气度提升。我们预计中国移动5G 传输招标有望于2020 年1 月率先发布，预计规模超200 亿元，中国电信、中国联通紧随其后，规模合计预计与移动相当，行业高景气周期即将开启。

    投资建议

    OTN 技术具备超大带宽、灵活调度以及标准化接口等特点，成为5G 汇聚层主流解决方案。OTN 设备处流量汇聚中心，无线和固网建设共同推进传输网产业链景气度提升。市场主要参与者为华为、中兴、烽火和诺基亚贝尔，竞争格局稳固。5G 或成传输网市场未来增长主动力，R16 版本即将落地，有望推进工业互联网应用成熟。中国移动5G 传输招标有望即将发布，预计规模超200 亿元，中国电信、中国联通紧随其后，规模预计与移动相当，行业高景气周期即将开启。重点推荐传输设备龙头烽火通信、IT 设备龙头紫光股份、第三方IDC 服务厂商光环新网、光模块厂商中际旭创、新易盛、剑桥科技。

    风险提示： 1. 5G 商用不及预期；

    2. 5G 应用拓展不及预期。