通信行业周报：5G大规模部署拉开序幕 关注运营商招标情况

　　电信联通启动5G SA 无线主设备联合集采：中国电信和中国联通分别于近日在各自官网发布了“2020 年5G SA 新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”。预计本次的5G 基站采购规模约25 万站。在中国电信和中国联通发布公告前，中国移动已经率先发布了除北京、上海和天津之外的28 个省市分公司的5G 基站采购计划，总体规模约23 万站。

    　　加上此次中国电信和中国联通的采购规模，中国三大运营商的5G 基站采购规模已经达到了约48 万站。整体上来看，这个规模略少，难以达到网络建设初期的覆盖要求。考虑到党中央和工信部已经要求运营商加快5G商用部署的背景，我们认为三大运营商在年内启动第二次5G 基站招标将会是大概率事件。2020 年，5G 基站的整体出货量会在100 万站左右。

    　　IDC 发布2019 年Q4 全球服务器出货量情况：2019 年Q4，全球服务器市场规模达到254 亿美元，同比增长7.5%；出货量达到340 万台，同比增长14.0%。根据我们的追踪数据，ODM 服务器也就是白牌服务器的份额占比在2019 年Q4 达到了31%，同比提升了约8 个百分点；出货量达到了105 万台，同比增长超过50%。由于谷歌、亚马逊等全球ICP 巨头是白牌服务器的主要需求方，可以认为正是这些ICP 巨头的需求正在快速增长。放眼未来2-3 年，全球ICP 巨头的服务器需求仍将快速增长。

    　　投资建议：总体策略：关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头。市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。细分领域：除了关注5G 主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场。亚马逊等海外ICP 公司的资本开支规模稳步提升，对400G 速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。

    　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G 投资执行不及预期，将使得5G 基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G 基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、 ICP 资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC 行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC 运营商业绩不及预期。