通信设备Ⅲ行业研究：中移动千亿投资5G 关注下周集采落地

投资要点

    一、中移动千亿5G 投资规划出炉，通信大规模建设正式启动。中国移动公布2020 年全年资本开支约1798 亿元，同比增长8.4%，5G相关投资1000 亿元，占总投资55.6%，同比增长4 倍。我们认为，2020 年新冠疫情后逆周期调节对新基建起到了推动作用，三大运营商将开始大规模投资5G。无线侧，将优先受益，重点关注相关子行业：主设备、天线射频、光模块等。

    二、5G 用户流量爆发增长，新基建带来换机潮。截至2020 年2 月，中国移动5G 套餐客户为1540 万户，中电信1073 万。预计三运营商5G 用户合计将超过3000 万，较2019 年底300 万的签约用户数有爆发式增长。2020 年将迎来5G 换机潮。2019 年手机上网流量同比增长90.3%，DOU 达6.7GB，5G 用户DOU 达到16.9GB。当前受疫情影响，远程办公、视频直播、游戏等大流量应用的需求快速增长，有望推动流量基础设施建设，重点关注IDC 领域。

    二、光纤光缆集采开启，SPN 集采落地，传输侧景气度回升。本周中国移动采购589.68 万芯非骨架式带状光缆产品，总预算超3.5亿。近期中国移动也公布了2020-2021 年SPN 设备集采结果，规模约为92 亿元，其中华为中标56.5 亿元，份额56%；烽火中标20.8亿元，份额31%；中兴中标14.5 亿元，份额13%。2019 年以来，运营商资本开支整体企稳，无线侧为投入重点，传输网下滑较大，2020年中移动大规模招标将带动传输侧景气度回升。

    行业要闻

    1.工信部发布《2020 年1-2 月通信业经济运行情况》：1-2 月，我国电信业务累计完成2242 亿元。

    3 月19 日，工信部发布了《2020 年1-2 月通信业经济运行情况》。

    数据显示，1-2 月，我国电信业务收入小幅增长，电信业务收入累计完成2242 亿元,同比增长1.5%，增速同比回落0.4 个百分点。

    2.中国移动发布2019 年度业绩报告：2020 年资本开支预算1798 亿元。

    3 月19 日，中国移动2019 年年度业绩报告显示，2019 年中国移动营运收入为人民币7459 亿元，增长1.2%；2019 年度净利润为1066亿元，降幅为9.5%。中国移动同时明确2020 年CHBN“四轮”发展具体目标：5G 套餐客户净增7000 万户（2019 年末为255 万户）；家庭宽带客户净增1200 万户（2019 年末为1.72 亿户）；政企客户突破1300 万户（2019 年末为1028 万户）。2019 年中国移动资本开支为人民币1659 亿元，其中5G 相关投资为240 亿元。2020 年资本 开支预算为1798 亿元，其中5G 相关投资计划约1000 亿元，移动通讯网、传输网和业务支撑网开支分别为883 亿元、519 亿元和275亿元。

    3.中国IDC 业务市场规模达到1562.5 亿元，同比增27.2%。

    科智咨询发布《2019-2020 年中国IDC 产业发展研究报告》。2019年，中国IDC 业务市场规模达到1562.5 亿元，同比增长27.2%，预计2019-2022 年，中国IDC 市场将迎来爆发期，复合增长率将达26.9%。

    4. 中国电信首次披露5G 运营数据：截至2 月底，5G 套餐用户达1073万。

    中国电信公布了2020 年2 月运营数据。当月，中国电信移动用户数净减560 万户，移动用户数累计3.304 亿户，其中截至2 月底中国电信 5G 套餐用户数累计1073 万户。这是中国电信首次在主要运营数据中披露5G 套餐用户数。

    推荐组合

    本周推荐：中兴通讯，中国铁塔，烽火通信；

    长期推荐：5G 主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、日海智能、广和通；IDC：光环新网，数据港，奥飞数据。

    风险提示

    (1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

    (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。