卫星互联网系列之八：“星链”系统今年覆盖北美 国内市场空间有望超百亿

1．事件

    StarLink 公司官网显示，“星链”系统将于2020 年服务北美地区。据WCCFTECH 网站报道，在2020 年美国卫星年会上，SpaceX 首席执行官马斯克表示，“星链”系统投入使用后每年收入可以达到300 亿美元。

    2．我们的分析与判断

    （一）第六批“星链”卫星发射，今年将服务北美据网易报道，3 月18 日，在排除了“猎鹰9 号”火箭的引擎故障后，第六批“星链”卫星顺利发射升空，目前“星链”

    卫星在轨数量达到了350 余颗。按照之前马斯克的计划，完成第六批卫星发射后，“星链”可以服务部分北美地区，发射24次后可为人口密集地区提供全球性服务。目前，六批“星链”

    卫星已经在轨运行，年内服务部分北美地区的计划指日可待。

    目前，“星链”卫星在位于华盛顿州雷德蒙德的工厂中制造，产能可以达到每天6 颗，能够保证每月两次发射任务。虽然新冠肺炎疫情会对后续卫星制造及发射造成一定影响，但是“星链”系统仍有望在2~3 年内服务全球主要地区。

    （二）弥补移动通信盲区，年收入将达300 亿美元我们认为，“星链”系统在运营初期，用户将集中在偏远地区，这些地区地广人稀，用地面基站提供移动通信和互联网服务将难以收回建设成本，按照马斯克的预测，这些用户为传统电信用户数量的3~4%。因此，“星链”系统在运营初期将弥补现有移动通信系统的盲区，不会与传统电信运营商构成直接竞争。

    在2020 年美国卫星年会上，马斯克预测“星链”系统投入使用后营收将达到300 亿美元，与之前美国电信行业分析师的预测基本相符，同时，“星链”系统有望在2043 年实现营业收入880 亿美元，年复合增速约为4.5%。

    （三）未来我国卫星互联网市场空间有望超百亿2019 年，我国三大电信运营商营业收入总和为1.41 万亿人民币，按照“星链”系统客户约占传统电信用户的3~4%比例估算，未来我国卫星互联网的市场空间有望达到420~560 亿元。

    3．投资建议

    建议关注与卫星互联网组网建设及运营相关的上市公司，如中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）、天银机电（300342.SZ）和中国卫通（601698.SH）等。

    风险提示：卫星互联网建设进度不及预期的风险。