通信行业周报：季报行情展开 关注5G建设核心品种

　　行业要闻

    　　2019 年全球基带芯片市场收益209 亿美元

    　　阿里云3 年再投2000 亿，建设全球最大云基础设施

    　　腾讯发布自研数据中心开放光网络传输设备

    　　移动物联网连接数超10 亿 NB-IoT 连接数超1 亿

    　　中兴通讯联合中国联通率先完成2.1G 50M NR 大带宽射频测试

    　　中国移动数据中心和管理交换机集采：锐捷获最大中标份额

    　　重要公司公告

    　　*ST 新海2019 年扭亏为盈

    　　天邑股份：5G 微基站还需要等待市场的需求情况启动量产

    　　光环新网一季度净利润升13.17%,拟定增募资不超50 亿元

    　　辉煌科技收到增值税退税款合计758.07 万元

    　　长飞1.5 亿收购光恒通信51%股权

    　　中际旭创3.8 亿现金收购储翰科技67.19%股权

    　　走势与估值

    　　本周大盘延续前期反弹趋势，持续小幅反弹，指数呈现出不断震荡上行趋势，各板块涨跌互现，科技股在前期调整的基础上也开始进行反弹。本周通信股走势略强于于大盘，行业整体上涨1.26%，跑赢中证500 指数0.4 个百分点，在申万28 个子行业中涨幅居中。子行业中，通信运营下跌2.56%，通信设备上涨2.07%。本周主要以设备股反弹为主。通信个股中，卫星和IDC 个股涨幅居前，如鹏博士、星网宇达和中国卫通，而业绩不达预期或者业绩下滑的个股持续性回调，如同洲电子、华星创业和天源迪科等。截止到4 月21 日，剔除负值情况下，BH 通信板块TTM 估值为47.17 倍，相对于全体A 股估值溢价率为324.39%。通信板块估值近期持续震荡向下，相对于A 股的估值溢价也是震荡下行。

    　　投资策略

    　　本周以来，外围环境渐好，大盘指数呈现高位震荡态势，加之个股年报开始披露，通信行业内优质公司的业绩一方面有效的降低了行业估值，另一方面业绩增长的弹性也获得市场的认可。基于5G 新基建加速推进，电信产业链上的强相关公司也必然获得市场的青睐。在这几方面推动下，通信行业有望企稳走高。不过我们分析，在当前风险偏好逐渐下降的背景下，以成长为代表的行业龙头将是后续市场的关注重点。结合当前运营商集采节奏加快，相关的设备厂商的产品结构也在进行调整，在此市场结构的变化下，我们将回归到业绩为主线的逻辑上，给予通信公司重新的市场估值定位。结合5G 建设以及延伸产业链的市场空间弹性，我们认为广电5G 建设和IDC 产业两个领域将有超预期的机会，聚焦到该领域，我们认为订单大幅增长和业绩改善类的公司更值得关注。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐IDC 品种鹏博士（600804）和广电5G 基站配套厂商武汉凡谷（002194）。

    　　风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G 发展不及预期。