移为通信:Q1业绩受到疫情影响,持续看好公司新品扩张
移为通信 300590
研究机构：华西证券 分析师：熊军,宋辉 撰写日期：2020-05-06
事件概述公司发布2019年年度报告和2020年一季度报告,2019年实现营收6.29亿元,同比增加32.18%,归母净利润为1.62亿元,同比增加30.23%。2020年一季度公司实现营收0.97亿元,同比减少28.01%,归母净利润为0.19亿元,同比减少28.74%。
Q1业绩受疫情影响,长期竞争优势不变2019年公司实现营业收入6.29亿元,同比增加32.18%,归母净利润为1.62亿元,同比增加30.23%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元,同比增加29.95%。2019年公司围绕车载、资产管理、个人安全智能终端等业务类别,持续扩大资源投入,业绩持续稳健增长,2019年公司整体销售情况良好,动物追踪溯源产品业务发展迅速,销售额较去年增长超50%。2020年第一季度营收为0.97亿元,同比减少28.01%,归母净利润为0.19亿元,同比减少28.74%。1季度业绩下滑主要因为新型冠状病毒肺炎疫情在国内外的发展,影响了产品生产及销售订单延期执行。毛利率和净利率均出现一定程度下滑。公司持续加强与客户的沟通,尽量减少疫情对生产经营的影响,我们认为长期看公司产品的竞争优势不变。
研发投入持续增加,满足国内外市场不同应用需求2019年公司销售费用为0.41亿元,同比增加22.29%;管理费用为0.25亿元,同比增加20.38%;财务费用为-0.04亿元,同比减少77.82%,主要由于汇兑收益减少。2019年公司依然保持着高研发费用投入,全年的研发费用达到了8137万元,同比增长20.75%,占2019年营收的12.93%。研发团队规模稳步扩大,研发人员增长到232名,同比增长9.43%,占公司总人数的64.09%。针对国内外市场的不同应用需求,研发出多款新产品并投入市场。公司基于LTE技术,推出GV500MA/MAP、GV500MG/MGP两款支持4G网络的汽车信息采集检测器。针对车队管理类的需求,公司推出用于车辆定位监控管理的CV51-迷你型车辆智能通信终端。针对防尘防水环境的需求,研发出符合IP67防水等级GB100MGLite车载定位追踪产品。
M2M应用市场快速增长,公司不断拓展新产品根据Anal ysysMasonLimited数据,2024年全球M2M设备连接数将达到31.61亿元,复合增长率28%,汽车和交通行业到2024年链接数量将增长至8.45亿,比重达到26%,复合增长率为31%。2024年,全球M2M设备连接相关收入将达到691.19亿美元,复合增长率为17.07%,其中汽车与交通行业连接相关收入2024年将增长至370.67亿美元,复合增长率为52%。随着万物互联时代的到来,公司可能迎来需求爆发的发展机遇。公司将持续加大研发投入,在产品全面升级至3G、4G技术产品的同时,积极做好5G技术的技术储备和产品研发。持续拓展包括车辆保险应用、汽车金融;基于射频的车辆、物品防盗应用;动物识别溯源的应用市场;共享经济领域和工业物联网及5G技术的相关应用领域。2020年公司加大与澳洲动物溯源产品领域领导企业利德合作,有效期延长至2030年。我们看好公司不断拓展国内外市场,加大力度推出新产品,扩大市场占有率。
投资建议公司传统主营业务稳定增长,新业务在海外具备较强竞争力,看好物联网新市场的持续拓展。公司业绩短期内受到海外疫情影响,长期仍然持续看好公司新品扩张,调整盈利预测,预计2020-2021年公司营收分别从9.53亿元、13.62亿元调整为8.72亿元、12.34亿元,归母净利润分别从2.15亿元、2.85亿元调整为2.06亿元、2.86亿元,预测2022年营收和归母净利润分别为16.83亿元和3.93亿元,2020-2022年对应现价PE分别为32倍、23倍、17倍。维持“增持”评级。
风险提示海外疫情影响通信终端市场需求;毛利率下滑风险。
