电子元器件行业周报：5G手机下探至两千元以下 渗透率有望持续超预期(本周专题：可穿戴趋势渐起 重点关注智能手表产业链)

　　上周电子板块上涨2.46%（上证综指上涨1.91%），跑赢大盘，涨跌幅在申万28 个行业排名第七。其中，半导体和光学元件涨幅居前。行业层面，OPPO 发布AR 智能眼镜（支持语音交互），谷歌ARCore 新功能推出，苹果VR 新专利通过， AR/VR 行业不断呈现新变化。后期展望，5G 手机单价持续下探，小米Redmi K30 5G 售价仅1999 元，5G手机渗透率提升或将超预期，同时以TWS 耳机为代表的单品引发可穿戴爆款，未来智能手表和VR 眼镜等也有望加速渗透。

    5G 手机价格下探超预期，“换机潮”或提前开启，华为表现突出，占得线上销售“半壁江山”：据中国信通院发布的国内手机市场运行分析报告，今年11 月国内手机市场总体出货量3484.2 万部，同比下降1.5%，其中5G 手机507.4 万部。2019 年1~11 月，国内手机市场总体出货量3.58 亿部，同比下降5.4%，其中5G 手机835.5 万部。12 月10日，小米旗下Redmi 品牌首款5G 手机Redmi K30 发布，售价 1999 元起，首次将5G 手机售价拉至2000 元以下，手机价格超预期下探的助推下，将会带动新一轮“换机潮”，2020 年5G 手机出货量有望迎来新增长。5G 手机单价将持续下探，渗透率提升或持续超预期。Counterpoint发布了第三季度线上中国智能手机市场的报告，报告显示，华为以26%的市场份额领跑第三季度中国线上智能手机市场，紧随其后的是华为的子品牌荣耀，它的市场份额为20%，华为系占据了46%的市场份额。随着Vivo、苹果等加大对线上渠道的投入，智能手机的线上销售有望成为主流，有望进一步释放产能，实现市场的快速渗透。

    智能手表出货量有望提速增长，看好产业链显示/触控屏、电池、无线充和组装代工等核心环节：据Gartner 统计，2017、2018 年全球智能手表出货量分别为4100 万、5300 万台，平均单价为220 美元，市场规模达117.65 亿美元；据Strategy analytics，2019 年Q2、Q3 全球智能手表出货量分别为1230 万、1420 万，在可穿戴设备发展趋势下，2019 年全年智能手表的出货量有望达到7400 万台，市场规模达162.21 亿美元，年增长率达37.87%；预计到2022 年，出货量将达到1.15 亿台，单品价格将略降至210 美元，届时，全球智能手表的市场规模将超过240 亿美元。从市场竞争格局来看，在不包括儿童手表的情况下，苹果始终占据行业龙头位置，市场份额接近50%，与三星、Fitbit 共同构成智能手表市场的前三强。据Counterpoint，2018 年最畅销的五款智能手表占市场份额的48％。前五款机型中的三款来自苹果。华为在智能手表方面以129％的速度快速增长，2019Q1 市场份额达到2.8％。随着三星、华为、小米等安卓系入场，智能手表的热度将大大提升，有望迎来持续增长的趋势，功能的改善和价格的下探为智能手表带来快速渗透的市场空间。智能手表显示/触控屏重点关注欧菲光、京东方和合力泰等；玻璃盖板及陶瓷后盖关注顺络电子、蓝思科技、碳元科技和三环集团等；电池关注欣旺达和德赛电池等；ODM 关注歌尔股份和立讯精密等。

    　　持续重点关注：

    　　【PCB&FPC&CCL】流量不止，需求不减，投资周期长：沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股/东山精密/景旺电子；【消费电子】零件制造和组装市场空间大，光学应用范围广，散热技术升级：立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/碳元科技/中石科技；

    　　【被动元件】行业格局趋于集中，产品形态持续升级：顺络电子/三环集团；

    　　【半导体】5G 叠加国产替代战略机遇：兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/通富微电/汇顶科技；

    风险提示：消费电子增长不及预期；国产替代节奏不及预期；市场风险偏好降低。