电子：2020年度CES大会前瞻：以5G为主旋律 携智能物联与光学创新同行

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    2020 年度美国消费电子展（CES）将于1 月7 日-1 月10 日在美国拉斯维加斯举行。CES 展作为电子行业重要展会之一，一定程度预示着全年科技行业走向。

    点评

    以5G 为主旋律，智能终端首先获益。本次CES 展会议题包括5G 和IoT、汽车行业、区块链、健康可穿戴设备、沉浸式娱乐、智能家居、人工智能等。

    各类智能终端的技术突破均依赖于数据传输速度、数据数量及数据安全可靠性的提高，5G 毫无疑问成为未来电子行业发展的核心主旋律。受益5G 在2020年的切实落地，智能手机将首先获益，据IDC 最新预测，2020 年5G 智能手机出货量将占智能手机总出货量的8.9%，达到1.24 亿部。5G 核心技术改进主要包括增加基站密度、采用MIMO 技术与载波聚合技术、增加频段拓宽信道宽度、高阶调制提高频谱效率等。产业链细分方向上，射频前端与天线单机应用数量增加，前端部件模组化设计难度增加；为减少射频通路占用手机的空间，PCB 向小型化和模块化发展，HDI 与SLP 将共存；数据使用量大幅增加，手机散热需求增长。

    IoT 助力，巨头联合发力智能家居。2019 年12 月，亚马逊、苹果、Google和Zigbee 联盟，曾定义统一的智能家居标准，几大巨头协力开发ProjectConnected Home over IP（基于IP 协议的互联标准），未来各类产品、应用程序和云端设备将基于这一协议互联，加速智能家居物联网的发展互通。此次CES 展会，苹果智能家居平台HomeKit 将亮相，这是苹果时隔数十年来首次官方出席，新平台的发布将为与Siri 配套使用的第三方智能家居产品带来新市场。此外，三星预计在展会推出全球首款无边框电视，LG 推出首款行业认证的8K 超高清电视，智能家居叠加光学创新，将迈入发展新阶段。

    智能穿戴设备风再起，光学创新进入新纪元。在Apple Watch、Air Pods 的创新带动下，新的产品市场被创造，全球可穿戴市场规模呈现爆发式增长。根据Gartner 最新预测，到2020 年，全球消费者在可穿戴设备上的支出将达到520亿美元，比2019 年增长27％，其中智能手表、头显设备、智能耳机将分别达到228、106、87 亿美元。智能手表方面，市场集中度进一步提升，未来对健康监测、智能提醒，以及未来与智能家居、智能耳机等交互需求的需要，智能手表市场预期持续稳定增长。本次CES 展会，华米科技将召开Amazfit 新品发布会，可穿戴生态系统有望进一步完善。头显设备方面，VR/AR 设备带来的蓝海空间在5G 时代不可估量，据VR/AR 细 分领域全球融资金额显示，资本投资硬件、工具与技术占比超过70%。AR 眼镜对光学模组、感应组件、ODM 代工商的硬件需求提升；PCVR 头显升级对分辨率的需求上升，也带来Mini LED、LTPS LCD 的发展机遇。智能耳机方面，TWS 耳机技术升级，旨在完成高传输、高音质、低损耗、智能化、轻量化等目标，预期未来市场将呈现耳机与智能手机搭配销售、传统耳机壁垒被打破、高端智能耳机与部分自主品牌并存等特征，高端智能耳机代工厂商、自主品牌厂商、芯片供应商、封装厂商将受益。

    特斯拉汽车国产版降价，汽车电子有望腾飞。5G 与AI 技术的同步发展，为无人驾驶发展铺石开路。本次CES 展会中，汽车出行板块概念新品众多，奔驰将首次发布最新概念电动车，丰田将展示e-RACER 概念车、e-4me 和e-Palette等，本田推出可自由切换全自动与半自动驾驶的概念车，现代推出PAV、PBV概念车，博世带来3D 仪表和车内监控系统，大陆展示针对未来出行的最新技术和系统解决方案，法雷奥则集中于智慧出行领域如VoyageXR 虚拟感知技术等。由此可见，自动驾驶为汽车电子市场创造巨量市场，2020 年全球汽车电子市场规模预计在3000 亿美元左右。国内市场上，2020 年1 月3 日，特斯拉就国产版Model3 车型进行价格调整，补贴后售价降至30 万元以下，极大程度带动新能源汽车出货，产业链中汽车系统控制、电池管理与充电、自动驾驶模块等细分领域均迎来机遇。

    相关标的：（1）手机射频/天线/PCB 标的卓胜微、信维通信、麦捷科技、鹏鼎控股、东山精密；（2）智能穿戴设备标的立讯精密、歌尔股份、共达电声、环旭电子；（3）光学模组/面板标的欧菲光、水晶光电、三安光电、京东方A；（4）汽车电子标的顺络电子、沪电股份、捷捷微电。

    风险提示：中美贸易摩擦产生的市场风险，5G 进展不及预期的风险。