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降价真香!苹果这次能否赢回一局?

导读:

  4月1日,由于增值税下调,苹果宣布对官方渠道上的全系列产品进行降价,最高降幅500元。从网店数据看

  4月1日,由于增值税下调,苹果宣布对官方渠道上的全系列产品进行降价,最高降幅500元。从网店数据看,此次降价效果非常直接,苹果产品在天猫平台成交量环比前一天增长90%,苹果天猫官方旗舰店成交更是环比前一日暴增310%。

  这也是苹果今年第三次降价。在此之前,苹果前后多次默许第三方渠道对iPhone进行降价,累计降价幅度接近2000元。

  接二连三的降价促销,说明尽管经历低迷,苹果还不会在中国市场就此认输。

  降价背后:苹果营销团队的自信

  苹果是典型的出售高溢价产品的公司,这次在官方渠道“屈尊”式的降价让市场感觉有些陌生。但降价肯定是明智的,苹果营销团队必然已完成大量的深入研究,并且对降价的效果有信心。

  此次降价策略的关键在于对iPhone需求的刺激。只有需求够强,才能在3%增值税率下调和5%的降价幅度之间获取足够利润,以支持业绩。如果效果不理想,不仅营收增长将受到拖累,利润率也将进一步下滑,毕竟苹果上季度利润率同比下滑1.8%已经引起市场警觉。

  而这一系列降价措施的实际效果,将在本月4月30日的财报和电话会议上公布。

  降价目的:无法放弃的大中华市场

  大中华区对于苹果的意义,已经不是一个“重要市场”就能概括。2018财年苹果总营收的五分之一来自于大中华区,过去十个季度,苹果大中华区的营收同比增速均值为10%,而总营收的增速均值只有8%。

  资料来源:公司财报,华盛证券

  因此,至少在短期或中期内,苹果能否在大中华区恢复信心将对股价产生关键影响。尤其是去年同期大中华区的营收增速高达21%,将对本季度的业绩形成巨大压力。

  但本季度也有不少利好,首先是苹果的服务业务增长态势良好,二是新款iPad和Macbook在本季度发布上市,三是可穿戴设备的表现强劲。加上这几轮降价对iPhone销量的推动,苹果这季度的业绩可能不会太糟。

  估值

  由于大中华区太过关键,不仅今年,过去也给苹果造成好几次重大影响。笔者认为,苹果在大中华区的不稳定表现,以及对全球智能手机销量长期下滑的担忧,是造成目前苹果估值偏低的原因。

  资料来源:YCharts,华盛证券

  尽管主要产品尤其是手机在短期内还将面临挑战,但苹果的非核心产品,包括iWatch、配件和服务等,将帮助公司在营收和盈利增长方面走的更远。综合考虑下,苹果现在的估值还是太保守了。

  结语

  由于大中华市场至关重要,苹果在中国市场是否能回暖,将对中短期的股价产生关键影响。而苹果最近几轮的降价措施,反应出公司对于中国市场的坚定态度。

  虽然手机产品短期面临挑战,但在其他业务继续增长,以及中国市场降价的推动下,苹果本季度业绩可能不会太遭。以此判断,苹果目前的估值偏于保守,长期来看仍有上升空间。