事件：2018年6月6日国务院召开常务会议，强调加快推进重点民生领域信用体系建设，增进群众福祉。引导社会力量参与信用建设，发展第三方征信服务。
投资要点：
普惠金融扶持政策环环相扣凸显政府推进决心。2018年3月28日，国务院设立融资担保基金进行普惠金融担保，首期募资不低于600亿元，由中央财政和各银行联合出资成立，大基金目前融资顺利，浦发和华夏已经公告认缴20亿和10亿。我们预计此次国务院发声普惠金融征信，正是为了更好得对中小企业进行甄别，解决优质中小企业融资难的问题。
航信的税务流征信是对企业经营情况最真实的反应。根据公司2017年年报，公司拥有1100万企业的发票数据，是企业经营情况最真实的反应，优质的中小企业大多数均会合法纳税，可为银行在中小微企业的放款提供有效的征信手段。
发票数据征信分析已完成0到1的突破，18年进入利润兑现期。2015-2017年公司税务征信助贷额已完成0到1的突破，年助贷额由2亿上升到87亿。考虑到18年在全国推广1%贷款渗透率就将有10万企业使用诺诺金服，平均贷款额度50万的话，我们保守预计，公司2018年助贷额便可达500亿以上。
全年业绩将环比稳步增长，18年30倍估值安全边际高空间大。一季报的超预期体现的是公司执行力的提升，助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力。维持盈利预测，预计2018-2020年公司将实现净利润16.2（不考虑公允价值变动收益）、19.6、23.9亿元，目前估值具有安全性增长空间巨大，维持“买入”评级！
（责任编辑： HN888）
