AR、VR的发展起起伏伏，投资周期也是如此，但现在似乎又到了一个爬坡期。
“今年整个大的资本市场环境并不好，包括人工智能、AR是为数不多被投资人比较认可的赛道，”在日前举办的戛纳国际创意节上，元禾原点创投合伙人乐金鑫接受采访时说道。
这个行业火爆的时候，Facebook曾斥资20亿美元收购Oculus，Magic Leap更是在没有产品的情况下频频融资。但2016年底到2017年却到了行业冰点。
据市场研究公司Crunchbase的数据，2017年一季度全球VR/AR的风险投资额只有两亿美元(共有26家公司获得投资)，相比2016年同期的10亿美元(29家公司融资)，暴跌了八成，也创造了过去一年中投资的最低记录。
泡沫过后，一切投资行为都回归理性。据乐金鑫介绍，此前投资联合易现先进科技，就是因为看到了实实在在的商业落地场景，比如教育、培训，已经不是以前讲故事、讲案例的状态。与此同时，他们更看重投资标的的业务的成熟性和商业落地的可能性。在这样的背景下，才会再选择一个好团队。
对于元禾来说，现在一年能看一百多家AR创业企业，从中再去挑选一两家可以成长为独角兽的潜力股。为何选择投资AR，而不是VR，乐金鑫有自己的判断。他认为，AR更有前景。因为现实世界是变化万千的，不同的文化、不同的种族、不同的地理位置，需要融合更多的技术在里面，而AR可以。
全球第二大市场研究咨询公司MarketsandMarkets发布的报告数据显示，AR市场规模预计将从2018年的110亿美元增长至2023年的600亿美元。其中，AR在医疗、零售、电子商务等领域的需求增长，将带动AR市场规模和投资的快速发展。而VR市场规模预计将从2018年的79亿美元，增长至2023年的340亿美元。
以下为36氪采访元禾原点创投合伙人乐金鑫的内容：
36氪：元禾之前投的云从科技、寒武纪的成长性都特别好，三四年成为二三十亿美元的独角兽，也都到了待上市阶段。投资AR创业公司易现，对他们的期待是什么？
乐金鑫：我们追踪AR这个赛道，是从2009年开始。一个技术从出来到被大众关注，再到被广大人民所熟知，到泡沫期很多人下车，之后才能被广大的应用场景所接受。
我们看到5G、高精度定位技术、3D传感技术的融合，给AR带来的传播和交互方式，已经足够便捷和成熟。以前AR是把现实世界和虚拟世界做了一个连接，现在很多功能是真实叠加的，被认为是“孪生世界”。在通信技术的支撑下，未来会有更多的物理场景能够叠加出AR内容。单纯的为了满足感官需要，这个需求不是那么强烈，但是AR呈现的信息和知识会是，因为这是人们的强需求。
在这个背景下，我们投资了易现。对它的期望，除了希望成为独角兽外，还希望可以承载更多。
36氪：现在很多的独角兽成长速度是很快的，但是成长空间和未来商业化很多时候是不同步的，有的时候可能是跟你的预期差别比较大。
乐金鑫：在公开场合，我现在不提倡提这种独角兽的说法，我们不是为了独角兽而独角兽，我们看一个大的赛道，有一个高度的增长性，天花板要够高，这是我们大的前提。进入到这个赛道里面，我们选这样的选手，有各种优秀的数字和基因在里面。
整个赛道的宏观环境的预判，是我们没有办法掌握的，我们只能预见，既然选择上了艘船就要一直跟着走。创业者的预期会相对来说比较乐观一些，但是在我们投资人这边，已经做了一个向下的修正。
36氪：现在一年会看多少个AR项目？
乐金鑫：AR这个赛道的话，大的赛道我们可能看过应该上百家的企业。
现在我们大家看到AR的呈现形式还是在手机的形态上面，下一步可能是AR眼镜，从芯片到关键零部件到模组，然后到产品，再到应用端都在看。在一个具体的赛道里面，我们基本上在百里挑一。我们一年会投1-2个项目，未来在这个赛道上我们还会持续地布局。
36氪：整个大环境不好，对我们看项目时的维度有影响吗？
乐金鑫：第一个的确跟现在的宏观环境有关系，这个是有具体的数字支撑。融资金额、数量是急剧下降的，互联网的泡沫破灭了以后，现在转向以科技创新为代表的创业企业，包括国家推出了科创板。因为互联网代表的模式创新，其实要求的第一个是新，第二个是够快。在这个背景下，好团队有足够的执行力，一旦验证了这个关系以后，后面就是拼命砸钱，以前是比较傻瓜化的操作，不需要看太多的东西。
但是以技术创新为代表的公司，最后要从一个实验室的技术，到成熟，到产业的反馈，再到调教，再到成熟，应用到市场，到客户的反馈，整个周期会被拉长。拉长了以后，投资人看的维度和预判会更省事，这个对投资人的要求也会更高，如果以前只看前面一两个维度的话，你没有经验去看后面大量的客户反馈，以及遇到的质量问题等，你是没有办法理解长周期的。这本来是一个模式的转换带来的问题。
另外一个就是大环境不好，大家手上的钱少了，但是每天还得看项目，以前我一天看三个项目，马上就投，现在我可能三天看一个项目，我不得把它看细一点。我觉得这不是一个坏事，对我们投资人来讲，有足够的机会去观察公司，投资也是要掌握这个节奏感的，在整个经济很浮夸的时候，投资也是扎堆。其实在我们看来觉得是一种乱象。
36氪：我们今年投资的重点方向有什么？会有调整吗？
乐金鑫：我们还好，每个机构不一样，我们过去20年里，专注在高科技领域的投资，一路以来我们享受着慢节奏、慢节拍，当时也承受着压力和痛苦。
VR陀螺：从整个产业链来看，大家怎么看AR和VR？
乐金鑫：对于行业外的人来讲，大家会称为XR或者MR，把它融合来看。核心的要义来说，把原本物理世界呈现的单维或者二维的东西，附加成三维或者多维的信息。站在专业的角度，有必要澄清这件事情，AR就是AR，VR就是VR，它们应用的场景和实现的技术是截然不同的。
我觉得AR更有前景，因为VR就是一个沉浸式的场景，今天的技术完全可以虚拟一个场景出来，大家在里面去玩就可以了。但是对于AR来说，现实世界是变化万千的，不同的文化、不同的种族、不同的地理位置，需要融合更多的技术在里面。反过来讲，AR面临的挑战也更大。
