通信行业周报：四川电信云VR 正式放号 5G 接入升级 光通信进入“新时代” 重点推荐光模块

　　上周，上证综指上涨2.36%，通信板块上涨1.82%，在申万28 个一级行业中，计算机涨跌幅排名第十，通信和电子分别排名第16 和第28。国庆后第一周，（7日）美商务部再将8 家中国企业列入“实体清单”；受到中美关系不确定性影响，通信板块在上周表现的并不突出。周五（10 月11 日）川普方面称已经会见了中国副总理刘鹤，（川普称）中美两国在华盛顿达成了有限的贸易协定；同时川普总统称，双方将开展第二阶段协议谈判。我们中国科技板块已经走出独立的发展道路，中美博弈事件对市场冲击将日趋减弱。

    10 月10 日，中国首个云VR 业务在四川电信正式放号。据四川电信专家介绍，四川电信与华为公司携手，通过先进的10GPON 技术，构筑了家庭宽带千兆接入能力，同时结合业界领先的10GPON 家庭网关（ONT）和专业的家庭组网能力，为用户提供双频Wi-Fi 全屋覆盖、无缝切换和超大带宽超低时延的高品质网络保障，为云VR 业务提供了可靠的网络基础。

    Cloud VR 承载网：边缘云、光模块和光传输设备需要全面升级：Cloud VR通过视觉渲染和内容等云化，终端只需负责传输、编解码等简单功能即可，让VR 变得真正美观便携、且交互观影等体验俱佳。因此Cloud VR 将成为运营商最快落地、市场容量最大新业务之一。Cloud VR 对网络时延（毫秒级）、带宽（千兆级）和海量数据处理（入门阶段就要8K 画质）的要求极高。华为和通信院白皮书认为，Cloud VR 将通过家庭VR FTTH 升级+5G 方式实现：未来家庭网络向Wifi 6 等标准演进；FTTH 接入网短期内升级为10G GPON/EPON，高阶VR向25G/50G/100GPON 演进。城域网边缘向N×100G，城域核心网向N×400G演进。云VR FTTH 承载网将带来电信光模块和光设备市场容量大增，不亚于5G移动网络建设。另外，云数据中心需要承担12K 级别视频渲染和用户交互算力，需要应用超多核服务器、GPU 集群、AI 算法分析等技术，将从业务需求上推动IDC 高速400G 数通光模块升级。另外，VR 作为与车联网并列的消费级低时延业务，VR 云渲染下沉（渲染引擎和游戏引擎部署在边缘云），带来边缘IDC 的需求大增。我们推荐光模块（新易盛、华工科技）和光设备（中兴通讯）。

    投资建议：新时代科技前沿将是攻坚重点，未来必须坚定拥抱TMT 硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商5G 投资拉开帷幕，设备商进入规模化出货阶段，建议把握资本开支向上大趋势。华为成为中国科技产业的扛旗者、A 股TMT板块的晴雨表。华为强，则板块强。2019 下半年，华为产业链将在操作系统、芯片、5G 新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G 设备等各个领域多点开花。

    　　持续坚定推荐：主设备商【中兴通讯/烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。

    风险提示：5G 商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。