投资主题︰1)iPhone的重新设计、2)华为/Oppo/Vivo继续强势、3)摄影机/外壳/显示屏/声学组件的价值增长
板块估值︰2017年度预测市盈率12.7倍,每股盈利同比增长15.5%
重点推荐︰瑞声科技(2018HK)、舜宇光学(2382HK)、通达集团(698HK)1)重新设计的iPhone将取得新突破﹔华为/OPPO/Vivo从大众到高端市场份额上升
智能手机产品周期整体上较慢,但高端型号表现超越带动升级周期,平均售价回升
由第一梯队的中国品牌(华为/OPPO/Vivo)通过品牌建设和规格升级带动行业整合加速
由于包括OLED显示屏、2.5D玻璃膜以及无线充电在内的规格巨大升级,2017年iPhone出货量恢复,这使苹果供应链走出最艰难的时刻
推荐苹果标的:瑞声科技、通达集团和高伟电子;中国品牌供应链:通达集团、信利国际和丘钛科技(1478HK,未评级)2)规格升级并未结束:高端组件将为价值提升(双镜头/玻璃屏/OLED显示屏/声学设备)带来动力
双镜头:2017年成为国产中高端品牌智能手机的标配,驱动2017年镜头和模组销量和平均售价增长
玻璃外壳:规格从2D升级到2.5和3D玻璃盖板,拥有更强的金属中框可进行更好的结构支撑
OLED显示屏:供应瓶颈缓解,低功耗、更快的刷新频率、更宽视角以及更纤薄更灵活的展示性能加快广泛采用
声学设备:中国智能手机品牌中双扬声器的渗透和防水性能的改善增加
看好声学/外壳升级的瑞声科技,金属外壳/3D玻璃渗透的通达集团,AMOLED的信利国际以及摄像头升级的高伟电子3)推荐标的:瑞声科技(2018HK)、舜宇光学(2382HK)、通达集团(698HK)
瑞声科技:全球声学/震动马达/RF外壳的领导者,拥有来自苹果和中国品牌持续的升级势头
舜宇光学:双镜头模组/镜片领域的先驱,全球汽车摄像头加快采用的受益者
通达集团:金属/玻璃外壳以及苹果防水组件的双增长引擎
2017年一季度的主要催化剂包括主流品牌2017年的出货量目标,1月CES,2月MWC和3月业绩期数据
