【消费板块持续震荡回调 机构资金加码科技板块】近期，市场出现持续调整，此前基金机构抱团的消费板块等频频曝出业绩不及预期等风险，资金抱团持续松解。此外，受科创板等利好因素影响，科技板块逐渐成为机构资金关注并看好的对象，引来市场资金新一轮的集中持有。
近期，市场出现持续调整，此前基金机构抱团的消费板块等频频曝出业绩不及预期等风险，资金抱团持续松解。此外，受科创板等利好因素影响，科技板块逐渐成为机构资金关注并看好的对象，引来市场资金新一轮的集中持有。
寻觅“新核心”机会，机构抱团“大挪移”
消费板块仍是机构看好的市场机会之一，但是其投资的性价比在现阶段来看变差，需要在板块中寻找更多扩展和下沉的机会。对于科技板块，不少机构认为，科技板块将持续迎来各方利好，成为市场的核心机会之一，但是其挖掘需要专业、精研，基金机构正不断在科技领域加码投研力量。
近期此前基金机构抱团的消费板块迎来震荡回调。资讯显示，截至8月6日，7月以来，日常消费指数下跌2.79%，可选消费指数则下跌6.90%，一改此前消费板块持续攀高的走势。个股方面，年中之际，部分消费个股的走势则显示出宽幅调整的态势。涪陵榨菜在7月31日发布中报以来已经大幅下跌21.04%。中报显示，二季度末，公司前十大流通股东中有香港中央结算有限公司、全国社保基金四零六等三只组合、汇添富成长焦点混合等机构投资者。
“上半年机构追捧消费个股，主要原因大致有三点：一是外资的持续涌入，其对于消费板块的白马个股的偏好带动了市场资金的跟进；二是A股市场环境处于风险偏好改善提升期，但整体还并不太高，市场资金寻求确定性机会；三是消费个股业绩相对可预测和可持续，特别是消费升级、价格提升带来的业绩增厚。在这个背景下，以公募基金为代表的机构资金开始持续超配消费板块。”上海一家基金公司基金经理表示。
但是，随着资金集中抱团带来的股价上行，目前消费个股的投资性价比已经大幅下降。安信证券首席策略分析师陈果指出，在二季度“抱团”效应的发酵下，公募基金增持的行业主要在消费和金融类行业，尤其对消费的配置达到峰值。但与2017年内资抱团近似，二季度内外资在消费领域出现分歧。在内资疯狂抱团时，外资却在离场。
与消费股抱团松解一道发生的，是机构资金在科技板块上的持续加码，乃至抱团持有。科技股在当前阶段的表现，一方面受科创板等利好因素的影响，另一方面，科技板块内部的一些新变化也已经到了产出成果的阶段。
民生证券分析师杨柳认为，当前有四个逻辑看好科技股反弹。一是从技术周期看，科技股将迎来新的盈利向上周期。其中，5G掀起的换机潮将使消费电子产业链处于长期景气周期。二是从业绩弹性看，成长股困境反弹弹性更大，下半年业绩有望显著改善。压制2018年科技成长行业业绩的商誉减值问题已大幅缓解。三是从交易层面看，成长板块的交易阻力较小。主动管理型公募基金对创业板以及成长型行业的配置比例回落至2013年水平。四是从预期差看，非核心资产关注度处于较低水平，预期差显著。在TMT行业内部，公募基金的持仓集中度也达到历史较高水平，大量科技股市场关注度较低，选股的收益或较可观。
科技板块近期的“高光”表现，从一些个股上已经得到反映。例如5G板块上市公司沪电股份进入7月以来，已经接受9批次机构的密集调研，涉及到招商证券、景顺长城基金、民生加银基金、方正证券、百年保险资产管理等多家机构。
一家保险系基金公司研究员认为，“不少科技股目前还没有遇到估值的天花板，因为科技股整体对估值并不敏感，其价值在于增量的创造，例如5G技术带来的从基础设施建设到后期应用和商业模式的创新，都是增量部分，带来估值上升的空间”。(中国证券报)
农银汇理基金许拓：市场风格转向科技板块龙头
今年上半年，国内宏观经济整体比较平稳，一季度表现较好，二季度有所回落。流动性方面，宏观流动性整体保持宽松，但信用分层也较为明显。价格方面，CPI因为结构性因素逐渐抬升，PPI明显走弱，带有略微滞涨的特征。企业盈利出现分化，上游原材料因为供给释放多数行业价格走弱，盈利收窄；中游行业表现尚可，工程机械、水泥等盈利处在高位；下游需求中，地产链消费比较一般，可选消费中白酒较强、汽车仍弱，必选消费表现平稳。
上半年，A股市场的主要影响因素可以总结为复杂的外围环境、国内宏观环境和外资流入，一季度这三大因素均偏利好，整体呈现牛市格局，各大指数轮番快速上涨。二季度，三大因素出现明显震荡，主要指数开始下跌。总体来看，消费板块中龙头涨幅明显，成长板块中长期有技术壁垒的个股有所表现，周期板块中工程机械、水泥等景气程度仍高的子行业表现较好。
展望下半年，海外多个央行降息，全球流动性宽松或重新开始。对内方面，国内经济领先指标出现弱化，监管层多次表态有信心稳定国内经济增长，再次宽松仍然可期。
就股票市场而言，政府对股票市场的重视程度在明显提升，改革(科技支持、国企改革)加速推进对风险偏好的提升仍在继续。外资增配A股的需要仍在。所以，我们不应该对市场中期走势过于悲观，当前对于长期竞争优势明显的个股、新产业涌现出的龙头或许是建仓良机。
与此同时，市场风格将由传统行业价值板块逐步转向风险偏好提升的科技板块龙头，这主要源于中央对创新和改革前所未有的重视，同时，5G带动的创新周期出现苗头，价值蓝筹相对中小创的业绩优势可能弱化，股票市场监管政策逐渐变得友好。(中国基金报)
