十大基金公司判后市：不影响潜在经济增速 看好A股长期投资价值|中国经济抗疫
十大基金公司普遍认为，当前A股估值处在较低水平，依然具有较强的配置价值。在行业选择方面，医药、科技、消费成为其重点看好的对象
一日暴跌后连涨三日。鼠年开市第一周，A股市场乎悲乎喜的反转剧情深深考验了投资者的心脏。
全国人民抗击冠状病毒的战役仍在继续，疫情对各行各业乃至整个宏观经济的冲击也在逐渐深化，而相关影响终会在大盘的K线图上得到反应。对于投资者而言，A股当前是否具有投资价值、该如何进行业配置都是其尤为关注的问题。
作为专业投资机构，多家基金公司近期对未来宏观经济及资本市场作出了自己的判断。《投资时报》记者对管理规模排名前十的基金公司发表的观点进行梳理，包括天弘基金、易方达基金、博时基金、南方基金、工银瑞信基金、汇添富基金、建信基金、华夏基金、嘉实基金、广发基金。
综合来看，十大基金公司普遍认为，疫情短期会对经济形成冲击，但不会影响潜在经济增速，也不会改变A股中长期运行趋势。当前A股估值处在较低水平，依然具有较强的配置价值。在行业选择方面，医药、科技、消费成为其重点看好的对象。
值得注意的是，近日频频传来基金公司自购旗下产品的消息。据统计，目前已有易方达基金、博时基金、汇添富基金、中欧基金、国泰基金、嘉实基金、南方基金、富国基金、招商基金等近30家公司拿出真金白银自购旗下偏股型产品，自购总额超过20亿元。用实际行动看多A股，彰显出基金业对中国经济及资本市场的信心。
疫情短期对经济形成冲击
《投资时报》记者注意到，十大基金公司对宏观经济普遍给予了较为乐观的判断。
谈到疫情对经济增长的冲击，博时基金判断疫情对国内2020年一季度GDP增速可能拖累1.5—2个百分点，对全面的冲击在0.5个百分点左右。GDP下行对风险资产的冲击是明确的，但下行空间也是有边界的，这是资本市场的支撑线。时间放长一些，可以看到无论是2003年非典还是本次疫情，经济本身都处在短期上升阶段，疫情虽然会对短期经济带来一定的负面冲击，但是很难改变经济自身的运行趋势。
建信基金则提出以下三个观点：第一，在疫情爆发期，经济受到的短期影响最为显著，但在全年维度上呈现的仍是阶段性冲击、而非趋势性变化。第二，分结构看，消费板块受到的负面影响最明显，工业生产其次，贸易方面由于受到国际突发公共卫生事件（PHEIC）声明机制的约束而具有不确定性。消费行业的细分领域中，零售、餐饮、交通运输和旅游业受影响较大。第三，在当前背景下，具有对冲性质的宏观政策有望持续发酵，在确保疫情防治的同时，一批重点政策的适时启动值得期待，如加强行业结构性减税、信贷和维护货币流动性充裕等来减弱疫情对经济的影响、增加对经济的稳定作用。
易方达基金也认为，本次疫情可能对经济和市场带来一定的短期影响，但影响的时间和幅度有限，不必过度担忧。首先，当前我国经济运行总体平稳、发展质量稳步提升；其次，国际环境也在持续向好发展，随着中美贸易第一阶段协议达成，企业外部压力得以阶段性缓解；最后，中央经济工作会议定调稳健的货币政策要灵活适度、企业融资成本有望进一步下降，这将给实体经济提供有力支撑，后续逆周期政策调节力度亦有望进一步增加。自疫情发生以来，各级政府高度重视、快速响应，在春节期间密集出台了多项防控和支援措施，最大程度的避免疫情的大规模扩散，可以有效减小对后期经济的影响。
基于现有信息，汇添富基表示，新型肺炎疫情对经济的冲击大概率仍是短期和阶段性的，预计主要会集中在一季度，对消费零售影响相对较大。参考2003年“非典”疫情，宏观政策可能也会加大对冲的力度，因而在疫情得到有效控制之后，经济增长会经历一个明显的反弹，随后则按照既有的经济增长趋势发展。
A股中长期向好趋势不变
基于疫情对经济的冲击只限于短期的判断，基金公司纷纷表示，A股中长期仍有投资价值，投资者对于后市无需悲观。
工银瑞信基金表示，尽管短期市场仍可能出现一些波折，但看好A股中长期投资价值。从市场行为来看，北向资金持续大幅流入，显示中长期资金对A股市场充满信心。从股票隐含分红收益率和债券收益率的对比来看，当前A股具有较高的投资吸引力。
嘉实基金也认为A股市场在中长期仍具备较高的投资价值。一方面，持续深化改革与加大开放推动A股投资者结构不断优化，外资与各类中长期投资者占比持续提升，短期事件性冲击对长期资金的影响相对较小；另一方面，A股在全球主要市场中相对估值较低，相对自身的历史估值也处于较低水平，在长期经济增长保持稳定的背景下，疫情冲击不改A股长期趋势。
若和2003年“非典”时期相比，广发基金宏观策略部认为本次疫情对市场的影响可能有限。一方面，当前的市场结构相比2003年有明显改善。2003年市场以个人投资者为主导，市场存在反应慢、不理性的特征。当前市场的机构投资者占比明显高于2003年，投资者变得更加理性。另一方面，新募集的公募基金有可能成为增量资金。2019年11月以来成立的普通股票和偏股混合型基金发行规模累计1365亿元，如果市场出现回调，这部分资金大概率会选择建仓。最后，逆周期调节政策有望对经济预期以及A股投资者风险偏好形成支撑。
不少基金公司还指出，市场下跌正是投资者布局的择时良机。
比如，华夏基金判断，从A股自身估值、市场流动性、疫情对实体经济影响、历史经验、监管政策呵护等各个维度看，疫情将对A股的短期市场构成冲击，但下行空间有限，大概率不会改变市场的运行方向。因此，投资者不必过分恐慌，如果市场短期出现恐慌性下跌，反而是不错的布局时机。
汇添富基金表示，一方面，从短期来看，如果新冠肺炎疫情持续，市场可能会处于震荡状态。但基于本次疫情防控的节奏，并结合相关专家分析，预计疫情可能在2月份会达到高峰，后续将会逐步缓解。市场情绪有望逐步抬升，短期回调为加仓优质个股提供了较好的买入时机。另一方面，从长期来看，国内经济正由投资和外贸驱动转向消费、科技驱动转型，经济结构持续优化。同时，资本市场改革红利不断释放，A股机构化进程持续推进。此外，居民财富再配置叠加全球流动性宽松，权益资产成为国内居民和海外机构投资者增持的重要方向。这些中长期利好因素不会因为短期疫情变化而出现扭转，这是坚定看好A股中长期投资价值的核心逻辑。
