国防军工行业周报：强化军工“硬科技”认知 布局资产证券化正当时

　　报告摘要：

    　　1、本周市场回顾：1）板块指数：本周沪深300指数上升4.06%，申万军工指数上升12.19%，跑赢大盘8.13pct，排名2/28；2）板块估值：申万军工板块PE为63.62倍，航天装备100.56倍，航空装备48.80倍，地面兵装59.90倍，船舶制造84.31倍；3）融资融券：本周期融资买入额为158.90亿元（+49.07%），融券卖出额为16527.25万元（+126.59%）；4）个股表现：需科防务（+58.21%）等个股本周涨幅靠前，航天通信（-36.22%）等个股跌幅较大；5）个股估值：航新科技等13家公司PE处于历史偏低水平以下.

    　　2、军民两用技术主线已被验证，军工“硬科技”属性认知不断强化军民两用技术在国防安全和国民经济领域均有较大的市场空间，我们在2020年度策略报告中强调重视军民两用技术的投资机会，作为今年军工投资主线之一已获得验证。近期围绕低轨卫星通信、航空发动机领域的博弈，让国防科技和军民两用技术的战略意义进一步得到了重新认识，对军工“硬科技”属性的认知正不断强化。目前军工板块估值正处于历史中低位，我们重申2020年度策略报告中的观点：认为军民两用技术是军工板块投资的价值所在，继续看好空间信息、航空技术、核心元器件、高瑞新材料等军民两用技术的投资机会。

    　　3、再融资新政助力，优质资产证券化仍将是军工投资主线之一资本市场将成为国企混改的重要平台，但资产证券化程度低、核心资产证券化率不高，是军工资产证券化实践过程中的主要问题，未来三年是国企混改的重要时段，国企改革各项工作将不断深入，为核心军工资产的证券化奠定良好的基础，优质军工资产证券化仍是目前改善军工板块资产质量的重要途经，国有军工企业混改和科研院所改制即将进入落地阶段，再融资政策宽松无疑是一剂“强心针”，建议积极关注和布局优质资产证券化投资主线.

    　　4、投资建议：重点推荐优质资产证券化和军民两用技术投资机会重点推荐资产证券化和军民两用技术相关标的：1）优质资产证券化：中航机电、振华科技、四创电子、航天发展；2）军民两用技术：航发动力、航天电子、鸿远电子、宏达电子、光威复材。

    　　5、风险提示：资产证券化进程不及预期；民品市场拓展不及预期。