计算机行业2020年第二季度投资策略报告：科技新基建 关注云计算和信息安全

1) 在2020 年一季度，在国内新冠疫情快速爆发，并逐步缓解的情形下，A股经历了较大的波动，从2020 年初到截止2020 年3 月11 日，创业板上涨了16.9%，中小板上涨了10.0%，而代表大盘股的沪深300 则下跌了1.6%，上证50 下跌了5.7%，而申万计算机指数上涨了19.0%，其上涨幅度优于主要指数。随着新冠疫情在全球扩散的可能性提升，市场呈现出持续震荡的态势。经过从年初到当前的计算机指数的大幅上升，申万计算机板块的估值上升明显，其PE(TTM)已经从年初的59.7 上升到68.1。

    2) 在投资策略方面，计算机板块，总体来看，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB 和toG 客户，因此受到全球疫情扩散风险冲击的可能性较小，在国内疫情影响下，有可能会导致部分采购的招投标推迟，对短期营收和利润造成一定影响，但客户的需求基本不会消失，会在疫情结束后的时间会补回来，因此从中长期来看，对板块整体营收和利润影响不大。2）板块的一季度整体营收占全年营收的比重较小，因此，一季度营收及净利润影响受到的影响占全年的比重也不大。3）在疫情的影响下，部分行业的信息化有望得到加速，如医疗信息化，远程办公等。4）计算机行业的发展趋势不会改变，云计算，信创，金融IT 等仍将是长期发展趋势。在国内疫情出现缓和趋势下，从中长期投资逻辑来看，建议重点关注增长确定性大，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此重点推荐关注以下几个方向：1）云计算产业链有望持续快速发展。2）信创板块受影响较小，有望继续快速发展。

    3) 投资建议方面，近年来，随着《网络安全法》的落地，在国家产业政策支持以及国内企业大力研发下，信息安全行业迎来了快速发展的新局面。根据《中国互联网发展状况统计报告》，截至2019 年6 月，我国网民规模为8.54 亿，较2018 年底新增网民2598 万，互联网普及率为61.2%，较2018 年底提升1.6 个百分点。根据《中国云计算产业发展白皮书》，2018 年我国云计算整体市场规模达到了963 亿元，预计2019-2022 年仍将处于快速增长阶段。其中2018 年公有云市场规模达到了437 亿元。综上所述，我们看好信息安全行业和云计算行业的投资机会，建议关注其中细分行业的领先企业：启明星辰(002439)和浪潮信息(000977)。

    风险提示：云计算行业增速不及预期，信息安全行业政策落地不及预期，市场风险偏好下降等。