机械行业-“新基建“催化 轨交装备有望迎来上行周期

“新基建”催化，轨交装备有望迎来上行周期

    据近期央视报道，“新基建”发力于科技端的基础设施建设、为经济增长提供新动力，7 大领域中包含城际高速铁路和城际轨道交通。3 月26 日，发改委批复合肥市城市轨道交通第三期建设规划，包括6 条线路总投资798 亿，地方城轨建设进度将提速。“新基建”补短板推动下，轨交装备行业有望迎来上行周期。

    轨道交通方兴未艾，高铁平稳城轨上行

    2019 年全国铁路固定资产投资完成8029 亿元，投产新线8489 公里，其中高铁5474 公里，均超出年初规划。2020 年高铁规划通车2000 公里，考虑到当前铁路规划执行大概率超出目标，预计今年高铁实际通车仍有望超4000 公里。

    2008 年以来，大型城市逐渐面临交通拥堵的问题，城市轨道交通建设提速。截至2019 年底，国内城轨总运营里程达6730 公里，当年新增运营线路长度为969公里。预计未来两年平均通车里程为1400 公里以上，较此前大幅增长。

    整车维持稳定空间，城轨和动集高增长

    2019 年由于时速250 公里复兴号生产资质授予推迟，年内招标量降至122 标列。预计2020 年动车组招标将恢复到300 列以上水平。此外，随着动车组存量不断增长，高级修需求逐年增长，近两年四级修数量增长明显。作为“公转铁”政策的重要组成，2018 年铁总提出《货运增量行动方案》，2020 年铁路货运量较2017 年增长30%，到2019 年底已完成17%。预计2020 年机车和货车采购量将维持较高水平。

    2018 年下半年地铁审批重启，项目建设进入正轨，车辆招标提速，预计2020年城轨车辆招标量有望超过9000 辆。随着中车对内部子公司恶性竞争的管控，近年来地铁车辆招标价有所回升，中车城轨业务毛利率亦逐步提高。

    核心零部件关注细分大市场龙头

    信号系统是保障列车安全运行的组成部分，具有中后周期属性和定期升级换代两大特点，行业空间大。高铁市场门槛较高，中国通号占50%-60%；城轨市场参与者较多，中国通号和交控科技兼具技术实力和市场能力，目前已稳居前二。

    门系统包括铁路车辆门、城轨车辆门以及站台安全门，根据测算，预计2020年新造车门系统市场空间总计将超过30 亿元。康尼机电综合市占率超过50%，受益城轨车辆及动集交付量持续上行，未来两年营收有望持续增长。

    风险提示： 1. 铁路及城轨投资增长低于预期；2. 轨交装备公司盈利能力出现波动。