受新冠疫情全球爆发的影响，2020Q1创业板（剔除温氏乐视）预告盈利同比增长为-28.31%。在全球疫情并无有效缓解的时刻，创业板发生这么大幅度的业绩下滑，市场不禁会质疑未来基本面是否将成为A股的拖累，尤其是以“新基建”为核心的科技成长板块，忧虑其从2019年以来拾级而上的盈利趋势或被破坏。面对这些问题，我们的回答是：对于遭受疫情外部冲击而导致A股基本面短期恶化，不必赋予过多权重看待，企业的生产经营更核心的是由内生因素决定，而非突发外部冲击导致的这种“非经常损益”，理性视角应该从PE向PB过渡，莫为浮云遮望眼，往后看可以更加积极一些。具体而言，我们将从以下几个方面入手:1、如何理性看待创业板2020年首份“成绩单”呢？2、700多份一季报业绩预告梳理，创业板盈利贡献源自哪里，高增长公司怎样分布？3、全球疫情对于科技成长领域的影响，哪些已被验证，哪些还尚未体现？4、2020年科技成长的基本面是否经得住考验，后续将怎样判断？
如何客观看待创业板2020年首份“成绩单”呢？我们认为即便单季度盈利大幅下滑，不必过分担心，一方面在于受突发因素外部冲击，较大幅度负增长是正常现象；另一方面，作为“定心丸”的龙头公司业绩依然有韧性。具体而言，对比从03年SARS和08年金融危机来看，突发外部冲击对盈利的负面影响短期均较为严重，“非典”疫情对A股业绩的短期影响主要集中在2003年第二季度（环比下滑约30pct），2008年金融危机使得？A股业绩增速下降幅度明显增大，2009年第一季度A股业绩同比下降26.23%。同时，从目前来看，作为“定心丸”的创业板龙头业绩韧性较好，依然相对是有保障的。从业绩表现来看，0-50亿、50-100亿、100亿以上市值、100亿以上市值（剔除温氏）2020一季报预告业绩增速分别为-95.16%、-24.76%、6.35%、-9.67%。这点也可以从创业板内部指数板块中得到侧面验证。剔除温氏后，整体一季报业绩预告同比降速表现优劣程度次序为创业50>；创业大盘>；创业板指>；创业300。其中创业50最为稳健，同比仅小幅下滑0.16%。
增长亮点：高增长占比接近20%，分布在电子、电气设备、医疗器械等领域。当我们观察创业板已披露一季报业绩预告高增长企业的行业分布，发现预告下限同比增长在20%以上的企业主要集中在电子、医药、化工和电气设备行业，分别占比16.28%，15.12%、12.79%，9.30%。具体而言，一季报预告业绩高增长的公司主要原因是产销增加带来的营收增长（占比47.97%），集中在电子、电气设备等领域；由并表等因素带来的非经常损益（占比24.39%），集中在计算机、机械设备等领域；直接受益于疫情带动销量的占比不高（12.20%），这类公司主要集中在医药行业；由成本下降等带来的毛利率上升占比8.13%，主要集中在化工领域。
疫情对科技行业的影响：客观看待，“危”与“机”并存。从目前披露的创业板一季报业绩预告来看，在直接受益于疫情的科技成长领域中，医药领域较为明显，云经济也有所体现。海外需求方面，共有8家创业板企业在一季报业绩预告当中提及国外需求下滑的风险，预计在二季度开始逐步体现。新基建方面，已经有部分公司体现新基建对于其发展的正面效应。全球产业链变化对于公司影响则较为复杂，目前结论尚不清晰。
风险提示：全球疫情超预期，经济增长不及预期
