1)在2020年上半年，在新冠疫情一季度快速爆发，经济活动大幅减少，二季度疫情基本控制，经济活动全面恢复的背景下，A股经历了较大的波动，从2020年初到截止2020年6月10日，创业板上涨了22.5%，中小板上涨了12.2%，而代表大盘股的沪深300则下跌了1.4%，上证50下跌了5.1%，而申万计算机指数上涨了12.7%，其上涨幅度大于上证50和沪深300，落后于创业板。经过从年初到当前的计算机指数的大幅上升，申万计算机板块的估值上升明显，其PE(TTM)已经从年初的59.7上升到71.9。
2)在投资策略方面，总体来看计算机板块，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB和toG客户，在一季度国内疫情影响下，部分下游客户的采购及招投标推迟，对计算机板块一季度营收和净利润造成一定影响，但随着二季度开始，计算机下游行业的招投标等业务全面开始恢复，行业整体开始正常运行。2）计算机板块的一季度整体营收占全年营收的比重较小，因此，一季度营收及净利润受到的影响占全年的比重不高。3）计算机行业的长期发展趋势不会改变，云计算，网络安全，金融IT等仍将是长期发展趋势。从中长期投资逻辑来看，建议重点关注下游业务恢复较快或者一季度受影响较小，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此重点推荐关注以下几个方向：1）云计算产业链有望持续快速发展；2）网络安全受需求和政策影响，长期发展向好；3）金融科技处于“政策+竞争+信创”三轮驱动中，长期发展向好。
3)投资建议方面，近年来，随着《网络安全法》的落地，在国家产业政策支持以及国内企业大力研发下，信息安全行业迎来了快速发展的新局面。根据赛迪顾问数据，近几年来，我国网络安全行业保持在20%以上的增长，2018年市场规模达到495.2亿元，其中硬件占比最高，达到了48.1%。
根据《中国云计算产业发展白皮书》，2018年我国云计算整体市场规模达到了963亿元，预计2019-2022年仍将处于快速增长阶段。其中2018年公有云市场规模达到了437亿元。而在金融科技行业，在“内部经济结构转型升级+关键核心技术卡脖子+外部需求减弱”的三重影响下，资本市场改革势在必行。而金融是高度信息化的一个行业，资本市场改革的推进将拉动金融IT建设。此外，2019年8月，央行发布了《金融科技Fintech发展规划（2019-2021年）》，明确提出要建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”，在增强金融风险技防能力和强化监管的同时，充分发挥金融科技赋能作用。综上所述，我们看好网络安全、云计算和金融科技行业的投资机会，推荐关注其中细分行业的领先企业：启明星辰(002439)、浪潮信息(000977)、恒生电子(600570)和同花顺(300033)。
风险提示：云计算行业增速不及预期，信息安全行业下游需求落地不及预期，金融科技下游客户需求存在不确定性，市场风险偏好下降等。
