机械设备行业研究周报:继续看好科技类企业和传统行业龙头公司的投资机会

核心组合: 三一重工、浙江鼎力、恒立液压、 晶盛机电、 先导智能、 杰瑞股份、 中环股份、 锐科激光重点组合: 埃斯顿、北方华创(天风电子组覆盖)、长川科技、 美亚光电、日机密封、 拓斯达、 徐工机械、克来机电、华测检测、汇川技术(天风电新组覆盖)、杰克股份、 诺力股份本周核心观点: 看好两条投资主线: 1、具备高科技属性的板块,如 5G 及通讯产业链、半导体产业链、动力锂电池产业链、光伏产业链等。随着 5G 的逐步推广,新一轮创新周期有望开启,带动科技股未来几年走牛。设备类公司将最先受益于产能的扩张和技术的创新。同时本轮降准周期的开启,也有望推升风险偏好,优选具备广阔想象空间或者自主替代潜力的公司。 重点推荐北方华创、长川科技、克来机电、晶盛机电、精测电子、锐科激光等;关注捷佳伟创。 2、竞争力不断增强,业绩高增长的公司。 主要集中在细分行业的龙头,这些公司在行业下游周期苦炼内功,在行业复苏的周期获得更大的弹性。具体表现在市占率持续提高、横向成功拓展新产品或者新应用、毛利率/净利率水平高于同行业可比上市公司。比如我们持续重点推荐的工程机械领域的三一重工和恒立液压;油服行业的杰瑞股份,日机密封;检测行业的华测检测等。

    重点行业跟踪:

    工程机械: 8月挖掘机销量 13,834台,同比增加 19.5%, 1-8月累计 163,396台,同比增加 14.4%,整体稳中有升,国产化率和行业集中度提升趋势延续。 7月汽车起重机销量 2467台,同比下降 15.4%,预计主要原因是补库存节奏放缓以及去年同期基数较高。伴随国产化率和行业集中度提升,龙头增速高于行业增速,资产质量提升明显。重点推荐:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密。

    油服: 周六沙特阿美的两个炼油厂遭遇了无人机袭击,此次袭击对沙特 500万桶/日的产油量造成负面影响,受影响的产油量占沙特当前产油量的一半, 约占全球原油供应的 5%。预计短时间油价将获得有利支撑。油服经过一年多时间的复苏,行业内企业利润开始恢复增长,从中报来看,杰瑞股份、中海油服等公司业绩都大超市场预期。我们认为油服产业链已经从最初的设备利用率提高,到现在的服务周转率加快,价格回升,预计明年将看到海上项目盈利能力的回暖。此次油服周期主要的驱动力来自西南等地页岩气的开发,长期来看是国家对于能源安全的诉求不断加强,持续推荐杰瑞股份、中海油服等公司。

    光伏设备: 中环发布大尺寸“夸父”系列硅片,有望对产业链带来深远影响。根据测算,采用大尺寸边距的硅片可以降低电池片成本 5%左右,组件单瓦成本降低 8%左右。预计中环股份新产品可以降低BOS(初始投资成本)成本 0.4元/W 以上,这对于增加光伏发电应用、走向平价上网新时代具有十分重要的意义, 大硅片预计带来设备全产业链革新以匹配硅片尺寸。 重点推荐晶盛机电, 深度绑定中环股份,具备半导体硅片工艺积累,受益于设备升级。同时重点关注 HIT、 TOPCON 等新技术的进展情况, 关注捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份等。

    半导体设备: SEMI 预计, 2020年开始的全球新晶圆厂建设投资总额将达到 500亿美金,比 2019年增加 150亿美金。 其中 15个新晶圆厂将在今年底投建,总投资 380亿美金, 2020年将有另外 18个晶圆厂投建,总投资超过 490亿美金。今年启动的晶圆厂,最快将于 2020年上半年加装设备,预计 2020年半导体设备投资将进入新一轮增长。继续推荐北方华创(半导体设备龙头)、晶盛机电(硅片设备加速放量)、长川科技(探针台和数字测试机新产品开始出货) 等。

    锂电设备: 三星 SDI 电池供应不及预期大众重组采购计划。为了最大程度保障未来 10年电池供应(约300GWH),大众汽车公司计划与瑞典初创公司 NorthvoltAB 在德国建立一家国内电池工厂,产能近 10亿欧元,约为 10GWH。从三星供应不足、大众发展多供应商战略来看,供给方面,我们认为高端产能供需结构较为健康。锂电设备行业受新能源车销量、补贴政策退坡等影响、短期行业β承压,但海外电池厂进入+车厂扶持二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍在演绎。重点推荐先导智能、诺力股份、百利科技,关注赢合科技、科恒股份等。

    风险提示: 中美贸易摩擦等影响国内制造业投资情绪;货币政策和财政政策调整导致基建投资大幅下滑;重点公司业绩不达预期。