今年，对不少投资者来说，电子行业是一个让人有点“又爱又恨”的板块。在2月，中信电子行业指数就超越了2015年的历史高点，不少牛股让投资者获得了丰厚回报。而对那些在高点“上车”的投资者来说，电子板块随后而来的回撤也格外猛烈，个股走势趋于分化。
当前电子行业被高估了吗？下半年是否有跑赢大盘的机会？如何能找到牛股？
近日，上证报专访了国金证券电子行业首席分析师樊志远。他是工学出身，在电子行业有12年的工作经验，还曾获6项发明专利、8项实用新型专利。因此，投身证券研究的樊志远尤其擅长从产业角度挖掘优质公司。
在樊志远看来，电子行业技术迭代较快，风险和机遇并存，跟不上技术变化就要被淘汰，但如果企业能抓准新技术的机会，业绩弹性就会很大，这也是电子板块的魅力所在。
电子行业基本面向好趋势明朗
樊志远认为，以今年的业绩看，当前电子板块的估值可能不算便宜。因为受疫情影响，今年全球智能手机的销量缩减，同比下滑幅度约为15%，产业链公司都会受到影响。从行业景气度看，电子行业相比往年同期要弱一些，但海外疫情对消费电子影响最显著的时候已经过去了。
“电子行业要看未来和趋势。明年，在5G手机换机、可穿戴设备及各种智能硬件快速增长的驱动下，电子行业整体将有比较好的表现。如果切换到明年，很多公司的估值比较合理，具有吸引力。我们研判，电子板块将在今年三、四季度迎来估值切换。”樊志远说道。
樊志远认为，电子行业前期的诸多利空因素，已有市场预期。展望下半年及明年，电子的基本面向好的趋势非常明朗。他预计，消费电子今年四季度以及明年的一、二季度可能会迎来疫情之后的需求释放，订单有望超预期，建议投资者作前瞻性的布局。此外，电子产业链国产替代也呈现明显加速的态势，为企业带来了切入全球产业链的机遇。
细分领域方面，樊志远明确表示，下半年看好5G手机产业链、可穿戴及智能硬件（TWS、智能手表、AR/VR等）、5G基站及数据中心产业链等。
同时，也需要关注风险。一是估值的风险，电子板块估值波动很大，如在估值较高的区域买入可能会“高位站岗”。二是业务的风险，要判明公司的业务是处在上升期还是处于下降通道。三是竞争格局的风险，细分领域的龙头可享受估值溢价，而一旦被第二名赶上，则会遭到冲击。
如何寻找电子行业的“长牛股”
在樊志远看来，尽管科技板块具有高波动性及周期性，但也能挖掘出中长期的投资机会。
如何把握投资时机？樊志远认为深入研究非常关键，要具有前瞻性，从全球产业链的视角洞察技术和市场的变化，重视产业链的验证和数据跟踪。
樊志远表示，在电子行业，这几年大者恒大、强者恒强的趋势愈加明显。建议采用自上而下的选股方式，即在最好的细分行业里找到最好的龙头公司。
近年来，电子产业链由之前的“需求增长+创新”双驱动，发展到需求平稳之下的创新驱动。在这样的背景下，龙头公司的优势越来越明显，他们在研发和生产线改造升级上持续投入，能最优先地拿到客户的新项目、新产品，可将技术优势、规模优势和客户资源优势发挥得淋漓尽致。
对如何评判一家公司的好坏，樊志远提出要重点看几个方面：首先是要看公司的带头人和管理团队，是否具有较好的管理能力和执行力；其次要看公司的客户资源，如客户是否为国际大公司（国际大公司在选择供应商时会有严苛的标准）；再次是公司的业务发展空间，如竞争格局如何，未来成长性等。
另外，科技产业技术变化较快，必须要紧跟技术发展趋势，持续创新。对企业的研发能力，也要投入大量的精力和时间去研究：首先要看公司的技术创新基因，二是要对其国内外竞争对手的技术发展进行研究，最后需要从产业链上下游验证。
“要从中长期发展的角度去看公司的整体能力。很多公司都会受到产业周期的影响，但优秀的公司往往能提前布局，并及时调整战略，实现厚积薄发。”樊志远说道。
