【编者按】疫情蔓延，中国经济虽然短期内或承压，但长期基本面向好。投资最终反映的是经济基本面，私募基金作为“智慧的资本”、“耐心的资本”，在当前形势下更应践行长期投资、价值投资，布局未来。与此同时，近年来市场对于私募基金在服务实体经济、支持中小微创新企业发展等方面所发挥的作用已形成共识，私募基金在当前环境下更应发挥投资与赋能功能，形成长期创新资本，帮助中小企业渡过难关，推动实体经济高质量发展。
中国证券投资基金业协会
作为“智慧的资本”、“耐心的资本”，我国私募基金在改革开放中应运而生，追随中国经济的发展阔步前行。特别是近几年坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，为创新资本形成和支持科技创新做出了重要贡献。
一、私募基金支持创新资本形成，推动实体经济高质量发展
（一）私募基金服务企业成长全周期
私募基金是根据《基金法》等相关法律规定，通过非公开方式面向特定合格投资人募集资金而设立，由基金管理人管理，为投资人利益进行投资活动的投资基金。
私募基金可以给种子期、初创期、成长期、扩张期企业提供相应资本，覆盖企业成长全周期。在种子期，私募基金可以提供研发人员成本支出、创新产品商业化及市场开拓所需资本；在创业期、成长期、扩张期，可以提供企业发展、市场开拓、公司扩张所需资本；在成熟期，则要进行资本回收。
早期投资主要投资于种子期、初创期企业股权，帮助小微企业渡过起步期资金匮乏的艰难阶段。以阿里巴巴和腾讯为代表的许多中国科技企业，早期都曾获得天使投资。创业投资主要投资于有盈利模式、发展潜力巨大的未上市创业企业，投资阶段主要集中在初创期和扩张期。私募股权投资一般对接近成熟的企业进行股权投资，以期获得股利与股份价值增长回报，其投资阶段主要处于扩张期和成熟期。母基金则通过向子基金出资，投资于特定领域，包括政府引导基金、产业基金以及以民营资本为主的市场化母基金等。
（二）私募基金成为科技创新的有力助推器
美国PE、VC等私募基金对20世纪50年代的半导体硅材料、70年代的微型计算机、80年代的信息技术以及生物工程等尖端技术的商业化起到了关键作用。美国90%以上的高科技企业均依靠风险投资模式发展起来，这些企业已经成为美国经济增长的重要源泉。
在我国，私募基金与科技创新互为依存条件。私募基金通过管理和技术赋能，帮助企业准确把握市场需求，加大研发投入，完成成本效率结构提升，激发企业创新能力，提高创新质量，释放发展潜力，促进科技成果转化，实现信息化、数字化跨越，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和传统新兴产业，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革，对服务国家基础性战略和资本市场大局具有深远意义和广泛影响。
2019年前三季度，私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权本金新增4429亿元，相当于同期新增社会融资规模的2.4%。截至2019年三季度末，私募基金投向中小企业项目6万个，在投本金2万亿元；投向高新技术企业项目3.1万个，在投本金1.3万亿元。互联网服务、计算机及电子设备、原材料、半导体、医药生物、医疗器械与服务等产业升级及新经济代表领域，成为私募股权与创业投资基金布局重点，在投项目5.5万个，在投本金2.7万亿元。在境内未上市未挂牌企业股权投资项目中，2019年三季度末与2018年末相比，私募基金投资于生物科技的在投案例数和在投本金分别增长21.7%和26.5%，投资于信息技术服务的在投案例数和在投本金分别增长18.2%和23.1%，投资于半导体的在投案例数和在投本金分别增长38.5%和25.4%。
（三）私募基金为资本市场和区域经济提供动力
私募基金推动资本市场繁荣，区域经济更加活跃。截至2019年末，私募基金规模约13.7万亿元，同比增加1.0万亿元，其中，私募股权、创投类基金规模增加1.2万亿元，私募证券类基金规模增加2992亿元，其他类基金规模减少4630亿元。据有关部门统计，2018年IPO的企业中，约60%曾得到私募股权和创业投资基金支持。有私募创投背景的企业在中小板企业中占比高达70%；有私募股权及创投基金参控股的新三板挂牌企业占比达60%。协会数据显示，截至2019年6月末，在科创板提交上市申请的141家科技企业中，有117家企业得到私募股权投资，占比约83%，在投本金399亿元。截至2019年12月10日，在63家科创板上市企业中，有54家企业得到私募基金投资，投资本金合计268亿元。
私募基金在服务京津冀、长三角、粤港澳大湾区以及中西部发展中，发挥了积极作用。协会数据显示，截至2018年末，私募股权和创投基金投向西部18个省市项目数量占比17.8%，在投本金占比30.4%。随着我国扶贫攻坚战略的深入，私募基金为欠发达地区创新发展提供了资本支持。
二、行业自律推动私募基金高质量发展
从基金本质和投资者保护出发，加强行业自律，为私募基金服务实体经济创造了良好环境。
（一）以登记备案为抓手，推动行业优胜劣汰
2013年6月，新《基金法》正式实施，要求由行业协会对私募基金实施登记备案管理。2014年2月，私募基金登记备案工作启动。协会坚持问题导向，持续更新私募基金管理人登记须知和私募基金产品备案须知，逐步形成标准明确、规则清晰、审核严格、公信透明的注册式管理。2019年以来，管理人新增登记与注销数量已实现动态平衡，已登记管理人总量略有下降，管理人和在管基金结构质量持续优化。
（二）以信用体系建设为核心，强化行业自我约束
近年来，协会坚持技术引领，不断加快“资产管理业务综合报送平台”建设，将行业报送信息转化为结构化、标准化数据，系统梳理登记备案、风险监测、入会管理、从业人员管理等关键业务逻辑，通过数据勾稽和内外部信用信息交叉验证，建立高效率业务办理、风险监测与处置工作流程。围绕让市场主体信用在市场竞争中发挥决定性作用，推动市场化信用制衡机制，建立“三重博弈”机制，将市场机制引入信用建设之中。在登记备案阶段，以法律意见书为载体，推动私募基金管理人与律师事务所相互博弈；在私募基金募集阶段，以基金合同为载体，推动私募及基金管理人与投资者相互博弈；在私募基金投资阶段，以信息披露为抓手，推动私募基金管理人与投资标的相互博弈。通过市场化信用博弈、信用记录与公示、信用约束与惩罚、信用竞争与发展，打破市场与监管博弈的行为惯性，推动私募管理人信用立身、信用自治，行业信用体系和自律文化建设迈向新阶段。
（三）以信义义务为根本，保障私募基金行业行稳致远
